บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นธนาคารกสิกรไทย หรือ KBANK หลังจากที่ธนาคารใช้แนวทางที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้นในการขยายสินเชื่อผู้บริโภค (โดยเฉพาะสินเชื่อปลอดหลักประกัน) ติดต่อกันมา3 ไตรมาส และเร่งขาย NPLs ออกไป คุณภาพสินทรัพย์เริ่มนิ่งขึ้น โดยตัวเลข NPLs ใน 3Q66 ลดลงเกือบ 4% QoQ และเพิ่มเพียง 2% YoY โดยที่กระแส NPL เกิดใหม่ลดลง ธนาคาร คาดว่า NPL เกิดใหม่จากสินเชื่อรายย่อย และ SME (ซึ่งเป็นกลุ่มหลักที่ทำให้ NPL เพิ่มขึ้นในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา) เริ่มนิ่งขึ้นแล้วและอาจจะมีแนวโน้มลดลงในช่วงที่เหลือของปี โดยไม่ทำให้ค่าใช้จ่ายสำรองฯ (credit cost) เพิ่มขึ้นอีกตลอดปี 2566-2567

KBANK เร่งขาย NPL ออกไป 2.25 หมื่นล้านบาท ใน 3Q23 (จาก 1.5 หมื่นล้านบาทใน 2Q66) รวมเป็น 7.3 หมื่นล้านบาทในงวด 9M66 (สูงกว่ายอดขาย NPL เต็มปี 2565 ที่ 7.2 หมื่นล้านบาท) แต่จนถึงขณะนี้ ยอดการตัดหนี้สูญ (write-off) ในงวด9M66 ยังค่อนข้างต่ำอยู่ที่ 9 พันล้านบาท(จาก 5.9 หมื่นล้านบาทในปี 2565) ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีย้อนหลังที่ >2 หมื่นล้านบาท ยอดwrite-off หนี้เสียที่ลดลงอาจจะเป็นเพราะกระแส NPL เกิดใหม่ชะลอตัวลง และแก้หนี้เสียได้จำนวนมาก นอกจากนี้ เนื่องจากสินเชื่อใหม่ในกลุ่มผู้บริโภคชะลอตัวลง ทั้งนี้การที่ธนาคาร write-off หนี้เสียเพิ่มขึ้นใน 4Q66 จะช่วยให้สถานะหนี้เสียดีขึ้นในปี 2024 ซึ่งเป็นที่น่าสังเกตว่าการ write-off หนี้เสียส่วนใหญ่ในปี 2565 มาจากหนี้ปลอดหลักประกันที่ธนาคารปล่อยกู้ผ่าน LineBK

KBANK ปรับนโยบายการกำหนด credit cost policyใน 2Q23 โดยอาจจะกำหนด credit cost ในระดับสูงที่ 200-210bpsต่อเนื่องไปจนถึงปี 2024 แต่ถ้าหากธนาคารเร่ง write-off หนี้เสียใน 4Q23 จะเป็นสัญญาณดีที่อาจจะเห็น credit cost ลดลงได้เร็วกว่าที่คาดไว้ใน 2H67F เนื่องจากเราคาดว่าธนาคารจะเผชิญแรงกดดันทางด้าน NIM ใน 2H24 ดังนั้น Credit cost ที่ลดลงจะทำให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการบริหารจัดการความเสี่ยงของกำไรจากการที่ NIM ลดลง

เราคาดว่ากำไรในปี 2566/2567 จะโต 12%/6% เนื่องจากคาดว่าสินเชื่อจะขยายตัวปีละ 5%, NIM จะทรงตัวอยู่ที่ 3.6%, และcredit cost อยู่ในระดับสูงที่ปีละ 200bps, รายได้ค่าธรรมเนียมปี 2566/2567 -3%/+2%2024F

หนี้เสียเพิ่มทำให้ค่าใช้จ่ายสำรองฯเพิ่ม รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)