ภายหลังผลการดำเนินงาน 3Q66 มีกำไรแข็งแกร่งผู้บริหาร ERW ให้แนวทางว่า RevPar (ของพอร์ตการลงทุนโรงแรมรวม) น่าจะเพิ่มต่อเนื่อง QoQ ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเติบโตของ ADR เป็นเลขกลางหลักเดียว ขณะที่อัตราการเข้าพัก (occupancy rate) คาดอยู่ที่ 81% ใกล้เคียงกับระดับเดียวกันใน 3Q66 โดยเฉพาะโรงแรมที่ภูเก็ตน่าจะได้เห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งหนุนจากลูกค้าชาวรัสเซีย เมื่อมองไปในอนาคต การเพิ่มขึ้นของ ADR ควรจะเป็นหนึ่งในกลยุทธหลักของการเติบโตปีหน้า

ERW วางแผนจะเปิดโรงแรมอีก 15 โรงแรมในปี 2567F ประกอบไปด้วยโรงแรมใหม่ทั้ง 4 แห่งที่ซื้อลงทุนในญี่ปุ่นรวมกับโรงแรม Hop Inn 8 แห่งในไทย และ 3 แห่งในฟิลิปปินส์ ขณะที่โรงแรมทั้ง 4 แห่งที่ญี่ปุ่นกำหนดจะเปิดให้บริการได้ใน 1Q67F โดยมีห้องพักรวมกัน 373 ห้อง
หรือคิดเป็น 3.7% ของห้องพักโรงแรมที่มีอยู่ทั้งหมดในปัจจุบันของ ERW ดังนั้น น่าจะมีรายจ่ายต่างๆ เกิดขึ้นที่เกี่ยวกับช่วงก่อนเปิดโรงแรมใหม่อยู่ราว 50 ล้านบาทใน 4Q66F

อย่างไรก็ดี การเปิดโรงแรมใหม่ๆ ในปี 2567F ถือเป็นส่วนหนึ่งของแผนการขยายโรงแรมในระยะยาวตามเป้าหมายเพื่อให้มีจำนวนโรงแรมรวม 105 โรงแรมในไทย 15 โรงแรมในญี่ปุ่นและ 14 โรงแรมในฟิลิปปินส์ภายในปี 2573F (เพิ่มจาก 68 โรงแรมในไทย และ 8 โรงแรมในฟิลิปปินส์ในปี 2566) ทั้งนี้ โรงแรม Holiday Inn ที่พัทยา (คิดเป็นประมาณ 10% ของรายได้รวม) จะถูกปิดเพื่อปรับปรุงชั่วคราวบางส่วนระหว่าง 4Q66-3Q67 (แบ่งออกเป็น 3 เฟส)

ERW คง guidance ต่างๆ ปี 2566F โดยคาด occupancy rate อยู่ที่ 78-80% ส่วนอัตราการเติบโตของ ADR และ RevPar จะอยู่สูงกว่า 20% และ 50% ตามลำดับ ขณะที่ สมมุติฐานของเราในปัจจุบันค่อนข้างใกล้เคียงกับ guidance บริษัท เราจึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2566F ไว้ที่ 678 ล้านบาทและที่ 887 ล้านบาทในปี 2567F

เราคงคำแนะนำเพียง “ถือ” ราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 5.65 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากโรคระบาด ความไม่สงบทางการเมืองและ เศรษฐกิจโลกชะลอตัว