บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น บริษัท เอเชีย เอวิเอชั่นหรือ AAV จากการที่ AAV รายงานกำไรสุทธิใน 4Q66 อยู่ที่ 2.81 พันล้านบาท (เทียบกับกำไรสุทธิที่3.11 พันล้านบาทใน 4Q65 และ ขาดทุนสุทธิที่ 1.69 พันล้านบาทใน 3Q66) โดยที่กำไรดีกว่าประมาณการเรา (คาดกำไรสุทธิที่ 2.5 พันล้านบาท) และคาดการณ์ของตลาด (กำไรเฉลี่ยที่ 1.4พันล้านบาท) แต่หากไม่รวมผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากภาระการเช่าซื้อ 2.31 พันล้านบาท จะมีผลกำไรปกติอยู่ที่ 1.06 พันล้านบาท (เทียบกับขาดทุนปกติที่ 2.17 พันล้านบาทใน 4Q65 และ 802 ล้านบาทใน 3Q66)

โดยรวมแล้ว ผลการดำเนินงานหลักดีขึ้นสะท้อนจากการฟื้นตัวต่อเนื่องของจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เดินทางเข้ามาในประเทศไทย เมื่ออิงจากสถิติการดำเนินงานของบริษัทใน 4Q66 AAV มีจำนวนผู้โดยสารรวมที่ 5.1 ล้านคน(+25.6% YoY, และ +11.9% QoQ) และมีจำนวนเที่ยวบินเพิ่มเป็น 31,014 เที่ยว (+25.5% YoY และ +11.3% QoQ)ในขณะที่ Load factor จากเครื่องบินที่มีการใช้งานอยู่ที่ 90%(คงที่ทั้ง YoY และ QoQ) นอกจากนี้ รายได้ของ AAV ใน4Q66 เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 1.25 หมื่นล้านบาท (+50.7% YoY และ+28.9% QoQ) ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 17.8% (เทียบกับ +8.1% ใน 4Q65 และ +0.3% ใน 3Q66) ขณะที่ค่าเฉลี่ยตั๋วโดยสารใน 4Q66 เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 2,029 บาทต่อใบ เทียบกับ1,652 บาทใน 4Q65 และ 1,720 บาท ใน 3Q66

หากมองไปข้างหน้า เราคาด AAV จะมีผลการดำเนินงานแข็งแกร่งขึ้นอีก โดยมีปัจจัยหนุนจาก i) การฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสารเดินทางระหว่างประเทศช่วงฤดูการท่องเที่ยวใน 1Q67F ii) ต้นทุนน้ำมันมีเสถียรภาพมากขึ้นและบริหารจัดการได้ดีขึ้น และ iii) มีความเป็นไปได้ที่ค่าตั๋วเฉลี่ยจะสูงขึ้น QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล

เราคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มกำไรของบริษัทในปี 2567 ตามการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของภาคการท่องเที่ยวในประเทศไทยและประเทศอื่นๆ ที่เชื่อมโยงกับเส้นทางบินของ AAV (จีน,อินเดีย, ญี่ปุ่น, ฮ่องกง, มาเก๊าและ CLMV) ขณะที่เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567F เดิมที่ 1.57 พันล้านบาท ทั้งนี้เราคงคำแนะนำซื้อ และคงราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 3.00 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง COVID-19 ระบาด และ เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)