บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป หรือ ERW ผู้บริหารยืนยัน guidance การดำเนินงานปี 2567 ของ ERW เช่นเดิมว่า occupancy rate จะอยู่ราว 80%-82%, การเติบโตของค่าห้องพัก (ADR) เพิ่มขึ้น 5%-7%, RevPar เติบโต 5% และรายได้เติบโต 15% โดยที่ กลยุทธ์การดำเนินธุรกิจในปีนี้จะเน้นการทำกำไรสูงสุดจาก ADR,การจัดการต้นทุนและการดำเนินงานของธุรกิจ F&B ให้แข็งแรงขึ้น ขณะที่แผนการขยายสาขาเป็นไปตามแผนด้วยดีหลังจากได้เปิดโรงแรมแห่งใหม่ 5 แห่งไปแล้วใน 1Q67 นอกจากนี้ โรงแรม 4 แห่งใหม่กำหนดเปิดใน 2Q67F โดยรวมโรงแรมเปิดใหม่ปีนี้ทั้งหมด 14 แห่ง ทั้งนี้ บริษัทได้พูดถึงแผนการเพิ่มรายได้จากโรงแรม 5 ดาวด้วยการปรับปรุงใหม่เล็กน้อยที่โรงแรมแกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ กรุงเทพ ในปีหน้าด้วย

ERW คาดรายได้เพิ่มขึ้น 8%-10% YoY ใน 2Q67F ขับเคลื่อนโดยหลักจากการเพิ่มขึ้นของ ADR ขณะที่ occupancy rate ของพอร์ตรวมน่าจะอยู่ราว 80% ใน 2Q67F ทรงตัว YoY และลดลงเล็กน้อยจาก 82% ใน 1Q67 ส่วนโรงแรมแกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ กรุงเทพ อยู่ระหว่างการต่ออายุสัญญาเช่าระยะยาวกับรัฐบาล เราคาดว่าไม่น่าจะมีผลต่อการดำเนินงานของโรงแรม สำหรับการเข้าซื้อโรงแรม 2 แห่งจากกองทรัสต์ ERWPF เสร็จสมบูรณ์ไปแล้วเมื่อ 30 เมษายน 2567 โดยที่ คาดธุรกรรมนี้จะเพิ่มต้นทุนการเงินของ ERW ในระยะสั้น แต่จะเกิดประโยชน์ต่อบริษัทในระยะยาวผ่านการเพิ่มขึ้นของ ADR หลังจากโรงแรมทั้ง 2 แห่งปรับปรุงใหม่เสร็จเรียบร้อย ERW คาดว่าจะบันทึกกำไรทางบัญชีที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวราว 318 ล้านบาท จากธุรกรรมนี้

เราคงคำแนะนำซื้อ หุ้น ERW พร้อมราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 5.65 บาท โดยที่เรามองมุมบวกต่อกลยุทธ์การขยายธุรกิจและการควบคุมต้นทุนได้ดี ส่วนโรงแรมที่ประเทศญี่ปุ่นคาดมีผลการดำเนินงานดีใน 2Q67F และถึงจุดคุ้มทุนในระดับ EBITDA ได้ด้วยแรงหนุนจากภาคการท่องเที่ยวช่วงฤดูดอกซากุระ (Cherry blossom season) ในเดือนเมษายน ทั้งนี้ บริษัทยังมองบวกต่อการดำเนินงานของโรงแรมที่ญี่ปุ่นดีขึ้น QoQ ต่ออีกใน 3Q67F

ปัจจัยเสี่ยงจากโรคระบาด ความไม่สงบทางการเมืองและ เศรษฐกิจโลกชะลอตัว

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)