บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทเอสวีไอ หรือ SVI ถึงแม้ว่ายอดขายของ SVI จะลดลงใน 1Q67 (142 ล้านดอลลาร์ฯ) แต่บริษัทยังคงเป้ายอดขายปี 2567 เอาไว้ที่ 753 ล้านดอลลาร์ฯ โดยบริษัทคาดว่ายอดขายจะเร่งตัวขึ้นในไตรมาสที่สองจากการเริ่มผลิตแบบ mass production ของลูกค้ารายใหม่ (มูลค่ายอดขายประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ฯ ในปี 2567) และ สถานการณ์การปรับสมดุลสต๊อกสินค้าที่น่าจะดีขึ้น ทั้งนี้ การจะทำยอดขายให้ได้ตามเป้า บริษัทต้องทำยอดขายให้ได้ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ฯ/ไตรมาส ซึ่งดูค่อนข้างท้าทายเมื่อดูจากผลการดำเนินงานใน 1Q67 ดังนั้น เราจึงยังคงประมาณการยอดขายปี 2567F ของเราเอาไว้ที่ 695 ล้านดอลลาร์ฯ (ต่ำกว่าเป้าของบริษัท 8%)

คงเป้าอัตรากำไรขั้นต้นไว้ในช่วง 8.5% - 9.0%

อัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q67 สูงเป็นพิเศษที่ 10.7% เพราะมีรายการคำสั่งซื้อที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงเป็นพิเศษ ดังนั้น อัตรากำไรขั้นต้นจึงน่าจะลดลง QoQ เพราะไม่มีรายการคำสั่งซื้อแบบนั้นอีก แต่อัตรากำไรขั้นต้นยังอาจจะเพิ่มขึ้น YoY เพราะได้แรงหนุนจากการอ่อนค่าของเงินบาท ทั้งนี้ อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ย QTD อยู่ที่ 36.7 บาท/ดอลลาร์ฯ (จาก 34.4 บาท/ดอลลาร์ฯ ใน 2Q66 และ 35.6 บาท/ดอลลาร์ฯ ใน 1Q67) ผู้บริหารยังคงเป้าอัตรากำไรขั้นต้นปีนี้เอาไว้ในช่วง 8.5% - 9.0% (เราใช้สมมุติฐานปี 2567F ที่ 8.3%)

เป็นโอกาสให้เก็งกำไรระยะสั้นได้

เนื่องจากกำไรใน 1Q67 คิดเป็น 32% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ประมาณการกำไรปี 2567 ของเราจึงยังมี upside อีก (ประมาณ 5-10%) สาเหตุสำคัญมาจากอัตรากำไรขั้นต้น อย่างไรก็ตาม เรายังคงประมาณการกำไรปี 2567F เพราะมองว่ายังมีความท้าทายในแง่ของยอดขายอยู่ ซึ่งเราต้องติดตามจังหวะการฟื้นจะตัวของยอดขายต่อไปคิดว่าประมาณการกำไรปีนี้ของเรายังมี upside อยู่ในช่วง 15%-35% ถ้าหากบริษัทสามารถทำยอดขาย และเพิ่มอัตรากำไรขึ้นต้นได้ตามเป้า นอกจากนี้ เงินบาทที่อ่อนค่าลงใน 2Q67 ยังจะช่วยหนุนกำไรใน 2Q67 และเปิดโอกาสให้เข้าเก็งกำไรได้บ้าง

เราคงคำแนะนำ “ถือ” SVI และ ยังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ไว้ที่ 6.80 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากภัยธรรมชาติ, มีการปิดโรงงานนอกแผน, ลูกค้าเปลี่ยนไปสั่งสินค้าจาก supplier รายอื่น, ขาดแคลนวัตถุดิบ, เงินบาทแข็งค่าขึ้น

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)