บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) หรือ AEONTS กำไรสุทธิของ AEONTS อยู่ที่ 822 ล้านบาท (+57% QoQ, -2% YoY) ดีกว่าประมาณการของเรา และตลาดรวม18% เพราะรายได้เพิ่มขึ้นจากมาร์จิ้นสูงขึ้นและ รายได้อื่นในขณะเดียวกัน กำไรสุทธิในงวด 1H67 (สิ้นสุดเดือนสิงหาคม 2567) อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (-8%) คิดเป็น 49%ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา กำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง QoQ สะท้อนถึงกำไรจากการขาย NPL จำนวน 170 ล้านบาท (หรือประมาณ 17% ของกำไรสุทธิใน 2Q67) และ รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากสินเชื่อ H/P

สินเชื่อ H/P รถมอเตอร์ไซค์เร่งตัวขึ้น

สินเชื่อรวมทรงตัว QoQ และ ลดลง 3% YoY เนื่องจากสินเชื่อบัตรเครดิต (43% ของสินเชื่อรวม) หดตัวลง 2% QoQ และ 10% YoY ขณะที่สินเชื่อส่วนบุคคล (48% ของสินเชื่อรวม) ทรงตัว QoQ และ หดตัวลง 1% YoY อย่างไรก็ตาม สินเชื่อ H/P (9% ของสินเชื่อรวม) ขยายตัวอย่างแข็งแกร่งถึง 9% QoQ และ 37% YoY ซึ่งช่วยประคองยอดสินเชื่อรวมเอาไว้ และ หนุนให้ yield สินเชื่อเพิ่มขึ้น 12bps QoQ บริษัทชี้แจงว่าสินเชื่อ H/P ที่ขยายตัวอย่างแข็งแกร่งสะท้อนถึงสินเชื่อ H/P จากรถมอเตอร์ไซค์ไฟฟ้า

ต้นทุนการระดมทุนเพิ่มขึ้นเพียง 2bps QoQ และ 40bps จากที่อยู่ในระดับต่ำในช่วงกลางปี 2566 เนื่องจาก yield สินเชื่อเพิ่มขึ้น 12bps และ ต้นทุนการระดมทุนเพิ่มขึ้นช้า margin จึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยประมาณ 10bps QoQ

NPL ยังคงเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สาม โดยสัดส่วน NPL อยู่ที่ 5.8% ใน 2Q67 (จาก 5.4% ใน 1Q67 และ 6.2% ใน 2Q66) อย่างไรก็ตาม เราพบว่ามีสัญญาณดีจากการที่สินเชื่อผิดนัดชำระลดลงอย่างต่อเนื่อง

เรามองบวกกับ AEONTS เพราะคาดว่าผลประกอบการน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และ จะดีขึ้นไปทีละไตรมาสจากความพยายามของรัฐบาลที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจรากหญ้า เรายังคงคำแนะนำซื้อ และ ประเมินราคาเป้าหมายปี 2567F ที่ 157.50 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจาก Margin ลดลง, รายได้โตต่ำกว่าที่คาดไว้,ค่าใช้จ่ายสำรองฯหนี้เสียเพิ่มขึ้นมากกว่าคาด

ที่มา : เคจีไอ (ประเทศไทย)