บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) อัปเดตหุ้นบริษัท ซินเน็ค (ประเทศไทย) หรือ SYNEX ในบทวิเคราะห์ KGI Taiwan เรื่อง IT Hardware report Eyes on AI server makers & Apple supply chain ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 กันยายน 2567คาดว่ายอดจัดส่ง iPhone จะเพิ่มขึ้น QoQ ทั้งใน 3Q67 และ 4Q67 จากการออก iPhone 16 น่าจะช่วยให้ยอดจัดส่งเพิ่ม YoY ทั้งใน 2H67 และ เพิ่มขึ้นอีก 7% ในปี 2568F ด้วย นอกจากนี้บทวิเคราะห์ของ KGI Taiwan เรื่อง Radar monthly IT Hardware report AI server supply chain deserves another look ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม 2567 ทีมวิจัยที่ไต้หวันคาดว่ายอดจัดส่ง PC โลกจะลดลง 1.3% YoY ใน 3Q67 เพราะอุปสงค์ในการเปลี่ยน PC ใหม่ถูกเลื่อนออกไป และ สถานการณ์ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ เราคาดว่ายอดขายของ SYNEX ใน 3Q67 จะอยู่ที่ 1.06 หมื่นล้านบาท (+14% YoY, +7% QoQ)ได้แรงหนุนจากช่วง high season ของการออก smartphone รุ่นใหม่ ซึ่งจะช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลงไปของยอดขาย PCและ โครงการภาครัฐ จะทำให้ยอดขายในงวด 9M67 อยู่ที่ 3หมื่นล้านบาท (+12% YoY) และ คิดเป็น 74% ของประมาณการยอดขายเต็มปีของเรา

เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น 3Q67 จะอยู่ที่ 3.94% (+0.11ppts YoY, -0.01ppts QoQ) ส่วนหนึ่งเป็นเพราะยอดขายสินค้าที่ margin ต่ำ (สินค้าของ Apple) และ สินค้าที่ margin สูง (แบรนด์ exclusive และ สินค้าเชิงพาณิชย์) หักล้างกันไป ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นงวด 9M67 อยู่ที่ 3.98% (+0.06ppts YoY)เราคาดว่าสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายจะอยู่ที่ 2.2% ใน 3Q67 (จาก 2.1% ใน 3Q66 และ 2.3% ใน 2Q67)

เราคาดว่าผลประกอบการจะออกมาดีในไตรมาสที่สี่ โดยจะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เพราะเป็นช่วง peak ตามฤดูกาลเนื่องจากเราคาดว่ากำไรในงวด 9M67F จะคิดเป็น 74% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเราจึงคาดว่าผลประกอบการปี 2567 น่าจะเป็นไปตามประมาณการของเรา (คาดว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้น 23% YoY)

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และ ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 17.20 บาท ปัจจัยเสี่ยงจากภาวะการแข่งขัน และ อัตรากำไรลดลง, ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจของคู่ค้า, การเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยี, อัตราแลกเปลี่ยน, ความเสี่ยงจากการที่ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)