“ยอดขายแข็งแกร่ง”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป (TFG) จากการที่TFG รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 ที่ 2.0 พันล้านบาท (+1,249% YoY และ +132% QoQ) กำไรสูงกว่า consensus คาด 11% นอกจากนี้ TFG ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลเป็นเงินสดที่ 0.075 บาทต่อหุ้น คิดเป็น dividend yield ราว 1.4% จะขึ้น XD วันที่ 27 พฤษภาคม 2568 และกำหนดจ่ายเงินปันผล 11 มิถุนายน 2568

กำไรที่พุ่งขึ้นแรง YoY มาจาก i) รายได้จากการขายเติบโตแข็งแกร่งผลดีจากราคาขายเนื้อสัตว์สูงขึ้นและ ii) GPM ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนที่กำไรเพิ่ม QoQ หลัก ๆ จาก margin ดีขึ้น ขณะที่ รายได้จากการขายเติบโตเป็นเลขสองหลัก YoY ในทุกกลุ่มธุรกิจ หนุนจากยอดขายทั้งตลาดในประเทศและการส่งออกสูง ส่วนรายได้จากธุรกิจไก่โต 16% YoY และ 9% QoQ จากทั้งปริมาณและราคาขายสูงขึ้น ส่วนรายได้จากธุรกิจสุกรก็เพิ่มขึ้น 23% YoY หลักๆ มาจากราคาขายสุกรทั้งในประเทศไทยและเวียดนามสูงขึ้น แต่ลดลง 3% QoQ นอกจากนั้น รายได้จากธุรกิจค้าปลีกก็เติบโต 14% YoY แต่ลดลง 7% QoQ ทั้งนี้ TFG ได้ขยายสาขามากขึ้นอยู่ที่ 430 สาขาเพิ่มจาก 350 สาขาใน 1Q67 และ 401 สาขาใน 4Q67

ทางด้านอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 21.2% (+12.6ppts YoY และ +6.3ppts QoQ) เนื่องจากราคาสุกรทั้งในประเทศไทยและเวียดนามสูงขึ้น ประกอบกับต้นทุนวัตถุดิบลดลง โดยที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยอยู่ที่ 6.9% (+0.1ppts YoY และ +0.3ppts QoQ)

นอกจากนั้น TFG ได้กำไรจากการตีมูลค่าสินทรัพย์ชีวภาพที่ 43 ล้านบาทจากราคาสุกรในเวียดนามสูงขึ้น (-53% YoY) แต่พลิกกลับจากขาดทุนในการตีมูลค่าสินทรัพย์ชีวภาพที่ 111 ล้านบาทใน 4Q67 ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 22% YoY และ 8% QoQ อยู่ที่ 228 ล้านบาทตามอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

เรามองว่าราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น 18% ในช่วงเดือนที่ผ่านมาตอบรับกับผลประกอบการที่แข็งแกร่งและได้สะท้อนบางส่วนในราคาหุ้นไปแล้ว ทั้งนี้ เราอยู่ระหว่างปรับคำแนะนำและราคาเป้าหมาย TFG ใหม่ และแจ้งโอนย้ายการวิเคราะห์หุ้นนี้ อย่างไรก็ดี เราคาดโมเมนตัมกำไรใน 2Q68F ของ TFG จะยังเป็นเชิงบวกหนุนจากราคาสุกรทั้งในประเทศไทยและเวียดนามแข็งแกร่งบวกกับราคาวัตถุดิบมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง

ปัจจัยเสี่ยงจากต้นทุนอาหารสัตว์และค่าขนส่งสูงขึ้น เศรษฐกิจชะลอตัวลง และราคาเนื้อสัตว์ตกต่ำ

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)