“กลุ่มร้านอาหารกำไร 4Q25 ดีแค่บางบริษัท”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator คาดกำไรสุทธิของ บมจ.อาฟเตอร์ ยู (AU) และบมจ.ปลูกผักเพราะรักแม่ (OKJ) จะหดตัว -11.5% และ -8.5% q-q เหลือ 46 ล้านบาท และ 16 ล้านบาท ตามลำดับ จาก SSSG (Same Store Sales Growth) คาดยังติดลบที่ -14.4% และ -16.5% ตามลำดับ อย่างไรก็ดีเราคาดกำไรสุทธิของ บมจ.มากุโระ กรุ๊ป (MAGURO) จะขยายตัว +13.1% q-q และ +25.8% y-y เป็น 43 ลบ. ทุบสถิติใหม่ จาก SSSG คาดพลิกเป็นบวก +2% และคาดอัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวทั้ง q-q และ y-y ที่ 47.6% แม้ราคาปลาแซลมอนปรับขึ้นเฉลี่ย +20.9% q-q จากฤดูกาล แต่ทรงตัว y-y

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเริ่มแผ่ว : เรายังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวด้านกำลังซื้อสำหรับ 1H26 โดยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนธันวาคม กลับมาหดตัวเหลือ 51.9 จุด หลังฟื้นตัวต่อเนื่อง 3 เดือนเป็น 53.2 จุดในเดือนพฤศจิกายน แม้เดือนธันวาคม ได้อานิสงส์จากเทศกาลปีใหม่

ยอดนักท่องเที่ยว 4Q25 ไม่ดีนัก : แม้จำนวนนักท่องเที่ยว ขยายตัว +19.2% q-q จาก High season แต่หดตัว -6.3% y-y เหลือ 7.7 ล้านคน มองกระทบบริษัทที่มีสาขาส่วนใหญ่ในบริเวณ กทม. เพียงเล็กน้อย โดยกลุ่มนักท่องเที่ยวชาวยุโรป, สหรัฐฯ และตะวันออกกลาง ขยายตัว +8.2%, +3.6% และ +5.4% y-y เป็น 2.6 ล้านคน, 3.4 แสนคน และ 1.7 แสนคน ตามลำดับ ขณะที่นักท่องเที่ยวชาวจีน และกลุ่ม CLMV หดตัวแรง -28.5% y-y และ -69.4% y-y เหลือ 1.5 ล้านคน และ 5.4 แสนคน จากความกังวลด้านความปลอดภัย, เศรษฐกิจซบเซาในจีน และปัญหาชายแดน

ส่วนจำนวนนักท่องเที่ยวช่วง 1-25 มกราคม 2026 ก็ยังปรับลง -9.0% y-y เหลือ 2.6 ล้านคน แม้มีมาตรการ Ease of Traveling กระทรวงท่องเที่ยวฯ คาดจำนวนนักท่องเที่ยวจะปรับลงในสัปดาห์หน้าเนื่องจากหมดช่วงเทศกาล

“เราคงน้ำหนักน้อยกว่าตลาด จากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเริ่มแผ่ว และแนวโน้ม SSSG ของบางบริษัทยังน่าเป็นห่วง เราจึงแนะนำลงทุนเฉพาะผู้นำของกลุ่ม เราชอบเพียง MAGURO (ซื้อ 30.75 บาท) จาก SSSG ใน 4Q25 ที่คาดพลิกเป็นบวก +2% เราคาดแนวโน้มปี 2026 สดใส ล่าสุดเปิดตัวแบรนด์ใหม่ Kaiten Sushi Ginza Onodera จากโตเกียว เตรียมเปิดสาขาแรกใน 3Q26 โดย MAGURO เชี่ยวชาญด้านการทำแบรนด์ระดับบนอยู่แล้ว และปีนี้มีแผนเปิดแบรนด์ใหม่รวม 2-3 แบรนด์ เรายังมองเป็นผู้นำของกลุ่ม”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์