“จุดต่ำสุดกำลังผ่านไป”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator เผย บมจ.ฮานาไมโครอิเล็คโทรนิคส์ (HANA) 4Q25 กำไร 143 ล้านบาท ดีกว่าคาดจากรายได้อื่นมากกว่าคาด แต่การดำเนินงานปกติยังอ่อนแอ : กำไร 4Q25 ออกมา 143 ลบ. เพิ่มขึ้น 108% y-y 866% q-q

ยอดขายอยู่ที่ 150 ล้านเหรียญ -9% y-y กลุ่ม PCBA ยอดขายหด -16% y-y ลำพูน -12% JXG -28% IC +10% AYT +0.3% JXG +64% PMS -59% HTI -16% ขณะที่ในภาพ q-q ยอดขาย -9% q-q เช่นกัน กลุ่ม PCBA ยอดขาย -6% ลำพูน -7% JXG +2% IC -10% AYT -15% JXG +2% PMS -45% HTI -18%

อัตรากำไรขั้นต้น อยู่ที่ 5.5% จาก 6% ใน 3Q25 แต่เพิ่มจาก 5.3% ใน 4Q24 จากผลขาดทุนของ PMS ลดลงและ Q424 มีรับรู้การขาดทุนจากการปรับลดมูลค่า

ค่าใช้จ่าย (คชจ.) ขายและบริหาร ลดลง -24%  y-y และ -14% q-q ตามยอดขายลดลง แต่มีรายได้อื่นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัย y-y และ q-q

กลุ่ม AI มีความชัดเจนเรื่องคู่ค้าแต่ยังไม่มีผล : ผู้บริหาร แจ้งถึงโครงการ AI Cooling ว่าบริษัทเป็น 1 ใน 2 ผู้ผลิตในไทยที่ร่วมมือกับ Phononic ผู้ผลิตอุปกรณ์ทำความเย็นประสิทธิภาพสูงสำหรับชิป AI ซึ่งจะใช้ลำพูนเป็นโรงงานผลิตอุปกรณ์ดังกล่าวและคาดจะเริ่มผลิตครึ่งหลังปี 2026 และจะมีนัยต่อประมาณการตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป

กลุ่ม PMS การแข่งขันด้านราคาในจีนยังรุนแรง แต่บริษัทมีกลยุทธ์การดำเนินงานคือการผลิตในจีนเพื่อใช้ในจีนจะมีต้นทุนที่ต่ำและการหาลูกค้าใหม่มาเพิ่ม และในส่วนโรงงานในเกาหลีจะผลิตเพื่อใช้ในเกาหลีที่ต้องการสินค้ามีคุณภาพ รวมถึงการออกสินค้ารุ่นใหม่จะช่วยให้ PMS ลดลง

รอการฟื้นตัว

“เรามองเห็นสัญญาณการดำเนินงานมีแนวโน้มดีขึ้น ทั้งจากธุรกิจหลักที่ยอดขายปี 2026 นี้จะดีขึ้นจากการได้โครงการใหม่ ขณะที่ธุรกิจใหม่คาดผลขาดทุนลดลง ประกอบกับค่าเงินบาทเริ่มอ่อนค่า ส่วนโครงการที่เกี่ยวกับ AI มีความคืบหน้ามากขึ้นแต่คงเป็นบวกต่อประมาณการปี 2027 เรามองบวกมากขึ้นต่อการดำเนินงาน แต่ราคาหุ้นปรับขึ้นมาจน upside จำกัด รอราคาย่อตัวก่อน”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์