‘2Q26 คาดกำไร +y-y แต่ -q-q’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ระบุ บมจ.โรงพยาบาลพระรามเก้า (PR9) 2Q26 คาด EBITDA Margin ปรับตัวดีขึ้น สะท้อนผลการดำเนินงานยังแข็งแกร่ง แม้เผชิญแรงกดดันจากแนวโน้มค่าเสื่อมที่เพิ่มขึ้น ทำให้คาดกำไร +y-y แต่ -q-q ลุ้น 3Q26 โมเมนตัมดีต่อเนื่อง หนุนจากปัจจัยฤดูกาล และลูกค้าต่างชาติเดือนกรกฎาคม +m-m ด้าน Valuation ยังน่าสนใจ จาก Forward P/E ต่ำสุดกลุ่ม
2Q26 คาดกำไร +y-y แต่ -q-q : เราคาดกำไร 2Q26 เท่ากับ 184 ล้านบาท เติบโตเพียง 1.0% y-y จากแนวโน้มรายได้ปรับตัวดีขึ้น 4.0% y-y และ 3.4% q-q หนุนจากลูกค้าต่างชาติคาดเพิ่มขึ้น Mid single digit y-y โดยเฉพาะลูกค้ากลุ่ม CLMV (กัมพูชา เมียนมา ลาว เวียดนาม) คาดว่าสัดส่วนรายได้ลูกค้าต่างชาติต่อคนไทยในช่วง 2Q26 เท่ากับ 27% และ 73% ตามลำดับ ซึ่งปรับตัวเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า เท่ากับ 26% และ 74% ตามลำดับ รายได้ลูกค้าคนไทย เราคาดเติบโตเล็กน้อย y-y หนุนจากการรักษาโรคซับซ้อนเป็นหลัก เช่น โรคหัวใจ

สำหรับ EBITDA คาด +5.2% y-y และ +0.3% q-q หนุนจากรายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนด้านการตลาดตามแผนการขยายกลุ่มลูกค้าต่างชาติ  นอกจากนี้รับปัจจัยบวกจากแนวโน้มการลดลงของต้นทุนยาและเวชภัณฑ์ เนื่องจากไตรมาสก่อนหน้ามีการสำรองสินค้าไปแล้ว ทำให้เราคาดว่า EBITDA Margin ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยเพิ่มขึ้นจากระดับ 22.6% มาอยู่ที่ระดับ 22.9%
ขณะที่คาดกำไรหดตัวเพียงเล็กน้อย (+0.2% q-q) เนื่องจากแนวโน้มค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น ตามแผนการปรับปรุงอาคาร
ลุ้น 3Q26 ดีต่อเนื่อง

“คาดโมเมนตัมผลการดำเนินงานใน 3Q26 ดีต่อเนื่อง หนุนจากปัจจัยฤดูกาล และจำนวนลูกค้าต่างชาติ เดือนกรกฎาคมที่ปรับตัวดีขึ้น m-m โดยหลักเป็นกลุ่มตะวันออกกลาง เน้นรักษาโรคซับซ้อนที่มี Margin สูงกว่าโรคทั่วไป ขณะที่ลูกค้าคนไทย คาดโตเล็กน้อย จากการเข้าสู่ช่วงฤดูฝน แต่ยังถูกกดดันจากภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซา สำหรับด้าน Valuation ยังน่าสนใจ จาก Forward P/E (อ้างอิง Bloomberg) เท่ากับ 15.3x ซึ่งต่ำสุดกลุ่ม ราคา Bloomberg Cons. 22.18 บาท”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์