11 พฤศจิกายน 2569

หุ้นเด่น : 11 พฤศจิกายน 2569

11 พฤศจิกายน 2569 เวลา 02:07 น.

 ‘3Q69 กำไรสูงกว่าคาด’

บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุ บมจ.เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป (MAJOR) ผลประกอบการ 3Q69 กำไรสูงกว่าคาดจาก GPM ที่แข็งแกร่ง :  MAJOR แจ้งกำไรสุทธิ 3Q69 ที่ 284 ล้านบาท (+95% YoY และ +240% QoQ) สูงกว่าเราคาด 15% และสูงกว่า consensus คาด 39% โดยกำไรสุทธิ 9M69 ที่ 432 ล้านบาท (+52% YoY) คิดเป็น 68% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569F ของเรา

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สูงกว่าคาดหนุนให้กำไรดีกว่าประมาณการ : กำไร 3Q69 สูงกว่าเราคาดจาก GPM ที่ 37.7% (สูงกว่าเราคาดไว้ที่ 36.4%) กำไรที่เติบโตแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ จากภาพยนตร์ฮอลลีวูดและภาพยนตร์ไทยประสบความสำเร็จอย่างสูง ส่งผลให้จำนวนผู้เข้าชมในโรงภาพยนตร์ทั้งในกรุงเทพฯ และต่างจังหวัดพุ่งขึ้นที่ 6.7 ล้านคน (+14% YoY และ +54% QoQ) นอกจากนี้อุปสงค์การเข้ารับชมภาพยนตร์ในโรงภาพยนตร์ระดับพรีเมียมที่เพิ่มขึ้น ยังผลักดันให้ราคาตั๋วเฉลี่ย (average ticket price: ATP) เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 190 บาท (+12% YoY และ +11% QoQ)

รายได้และสัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/Sales ใกล้เคียงคาด : รายได้ 3Q69 ของ MAJOR พุ่งขึ้น 12% YoY และ 44% QoQ อยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับประมาณการเรา โดยรายได้จากธุรกิจโรงภาพยนตร์เติบโตเด่น 14% YoY และ 63% QoQ จากจำนวนผู้เข้าชมและราคาตั๋วเฉลี่ย (ATP) ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้จากธุรกิจโฆษณาก็เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 6% QoQ ด้านสัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/Sales ลดลงอยู่ที่ 24.5% (-4.3ppts YoY และ -3.9ppts QoQ) สะท้อนถึงประสิทธิภาพการบริหารจัดการต้นทุนได้ดี (สอดคล้องกับที่เราคาดไว้)

โมเมนตัมกำไร 4Q69F จะดีต่อเนื่อง : ภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่ที่เตรียมเข้าฉาย (ธี่หยด 4, Avengers: Doomsday และ Dune) บวกกับรายได้จากธุรกิจโฆษณาที่ฟื้นตัวดี คาดจะเป็นปัจจัยผลักดันให้กำไร 4Q69F เติบโตได้อีกทั้ง YoY และ QoQ ขณะนี้เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569F ที่ 635 ล้านบาท (+1% YoY) และปี 2570F ที่ 664 ล้านบาท (+5% YoY) ปัจจัยหนุนหลักจากรายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์เติบโตดี และรายได้จากธุรกิจโฆษณาฟื้นตัวเด่น

Valuation & action

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” MAJOR  ราคาเป้าหมายปี 2570F ที่ 8.40 บาท อิงจาก PE ที่ 10x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -1.0 S.D.) ในเบื้องต้น เราคาดกำไร 4Q69F และปี 2570F ของ MAJOR จะยังแข็งแกร่งตามภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่ที่รอเข้าฉายมากขึ้น และการบริหารจัดการต้นทุนได้ดีต่อเนื่อง

ที่มา..บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)           

ข่าวที่เกี่ยวข้อง