บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทท่าอากาศยานไทย หรือ AOT มีผลขาดทุนสุทธิ 3.73 พันล้านบาท ในงวด 4Q63 จากที่มีกำไรสุทธิ 5.12 พันล้านบาทใน 4Q62 และขาดทุนสุทธิ 2.93 พันล้านบาท ใน 3Q63 ทั้งนี้ ผลประกอบการ 4Q63 ต่ำกว่าประมาณการของเรา 21.2% โดยมีรายได้ใน 4Q63F อยู่ที่ 1.85 พันล้านบาท (-87.8% YoY, +40.4% QoQ) ขณะที่ EBIT margin ติดลบอยู่ที่ -258.7% จาก 41.8% ใน 4Q62 และ -302.4% ใน 3Q63 โดยรวมแล้วผลประกอบการงวด 4Q63 ได้รับผลกระทบจากรายได้ที่ลดลงทั้งในส่วนที่เป็นธุรกิจการบินและไม่ใช่การบิน อีกทั้งยังมีการบันทึกค่าใช้จ่ายการด้อยค่าสำหรับสนามบินหาดใหญ่ราว 1.23 พันล้านบาท เมื่ออิงจากผลการดำเนินงานใน 4Q63 กำไรสุทธิของ AOT ใน FY63 อยู่ที่ 4.32 พันล้านบาท ลดลง 82.7% YoY
เราคิดว่าผลประกอบการของ AOT จะยังคงอ่อนแอต่อเนื่องไปจนกว่าจะยกเลิกข้อจำกัดการเดินทางเข้าประเทศไทย ซึ่งหมายความว่า ผลประกอบการของ AOT จะยังคงถูกฉุดโดยวิกฤติ COVID-19 ต่อไปในช่วงที่ยังมีการใช้มาตรการทั่วโลก นอกจากนี้ บริษัทได้ออกมาตรการช่วยเหลือสายการบินและผู้ประกอบการร้านค้าในสนามบินทั้งหกแห่งโดยยอมให้จ่ายค่าเช่าและส่วนแบ่งรายได้จากพื้นที่เชิงพาณิชย์ลดลงในช่วงที่ COVID-19 ระบาด ดังนั้น รายได้ของ AOT จึงลดลงทั้งในส่วนที่เกี่ยวกับการบินและไม่เกี่ยวกับการบินในปี FY63-64F ทั้งนี้ รายได้ในปี FY63 เป็นรายได้จากส่วนที่เกี่ยวกับการบิน 53% และไม่เกี่ยวกับการบิน 47%
คาดผลงานใน 1Q64 จะแผ่วลง YoY
เนื่องจากเที่ยวบินระหว่างประเทศของไทยส่วนใหญ่ยังปิดอยู่ เราจึงยังคงมองลบกับแนวโน้มผลประกอบการ 1Q64 จากผลกระทบจาก COVID-19 ซึ่งแน่นอนว่าผลประกอบการใน 1Q64 (ตุลาคม-ธันวาคม 2563) จะอ่อนแอลง YoY เพราะใน 1Q63 ยังไม่ได้รับผลกระทบจากโรคระบาด นอกจากนี้AOT ก็จะรับรู้รายได้จากส่วนที่ไม่เกี่ยวข้องกับการบินลดลง (ได้แก่ รายได้ค่าสัมปทาน, รายได้ค่าบริการ และรายได้ค่าเช่า) ซึ่งเป็นผลของมาตรการให้ความช่วยเหลือผู้ประกอบการ
เรายังคงชอบ AOT ในแง่ของกระแสรายได้ที่แข็งแกร่ง และจะยังคงมีส่วนแบ่งตลาดใหญ่ที่สุดธุรกิจการเดินทางทางอากาศในประเทศไทยในระยะยาว ในขณะนี้ เรายังคงประมาณการผลประกอบการ และคงคำแนะนำถือ โดยประเมินราคาเป้าหมาย DCF ปี FY65 ที่ 55.50 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจาก COVID-19 ระบาด, เศรษฐกิจถดถอย, การเมืองของไทยไม่สงบ หรือ เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี