“ผลประกอบการ 2Q68: หลายธุรกิจฟื้นตัว”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นธนาคารเกียรตินาคินภัทรหรือKKPกำไรสุทธิใน 2Q68 อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท (+33% QoQ, +83% YoY) สูงกว่าประมาณการรวม 27% และสูงกว่าประมาณการของเรา 11% เนื่องจากกำไรจากการลงทุนสูงเกินความคาดหมาย กำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ สะท้อนถึงกำไรจากการลงทุน และ รายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง ส่วนกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก  YoYเป็นเพราะรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น และ credit cost ลดลงใน 2Q68  กำไรสุทธิงวด 1H68 อยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท (+9%) คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา

สินเชื่อของ KKP หดตัวลงอีก 1% QoQ และ 8% YoY เนื่องจากสินเชื่อ H/P และ สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ลดลงถึงสองหลัก โดยสินเชื่อสองกลุ่มนี้คิดเป็น >50% ของสินเชื่อรวมของธนาคาร ในขณะเดียวกัน yield สินเชื่อลดลง 24bps QoQ และ NIM ลดลง 13bps QoQ ทำให้  NII ลดลง 3% QoQ และ 14% YoY ใน 2Q68 และ ลดลง 15% ใน 1H68

รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 12% QoQ และ 25% YoY ใน 2Q68 และ เพิ่มขึ้น 21% ในงวด 1H68 เป็นการเพิ่มขึ้นจากค่าธรรมเนียมในการบริหารจัดการสินทรัพย์ และ ค่าธรรมเนียมจากการเป็นตัวแทนจำหน่าย ขณะเดียวกัน ธนาคารพลิกกลับมามีกำไรจากการลงทุนจากที่ขาดทุนหนักในไตรมาสก่อนจากการลงทุนในต่างประเทศ

NPL ลดลง 2% QoQ และ 1% YoY เนื่องจาก NPL จากสินเชื่อ H/P ลดลง 9% QoQ และ 7% YoY รองลงมาคือ NPL จากสินเชื่อบ้านลดลง 3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 4% YoY สอดคล้องกับธนาคารอื่น ๆ ที่นำลูกหนี้บางส่วนเข้าโครงการคุณสู้เราช่วย และ ราคารถมือสองที่ดีขึ้น ช่วยให้ผลขาดทุนจากธุรกิจ H/P ลดลง โดย NPL ที่ลดลงจากสินเชื่อ H/P เกินพอที่จะชดเชย NPL ที่เพิ่มขึ้นจากสินเชื่อที่อยู่อาศัย  ดังนั้น ค่าใช้จ่ายสำรองฯ(Credit cost) ใน 2Q68 จึงลดลงมาอยู่ที่ 110bps (จาก 1.2% ใน 1Q68 และ 1.8% ใน 2Q67) 

แนวโน้มในภาพรวมของ KKP ดีขึ้นใน 2Q68 จากที่ลดลงมากในไตรมาสก่อน สำหรับในระยะต่อไป การจะฟื้นตัวต่อขึ้นอยู่กับรายได้จากตลาดทุน ซึ่งการที่ตลาดทุนวิ่งขึ้นมาแรงในช่วงนี้จะส่งผลบวกต่อผลประกอบการ 2H68 ของ KKP  เนื่องจากกำไรในงวด 1H68 คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรเต็มปี เราจึงมองว่าประมาณการกำไร และ ราคาเป้าหมายของเรายังมี upside อีก ดังนั้น เราจึงอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการกไร และ ราคาเป้าหมาย (จากราคาเป้าหมายปี 2568F ในปัจจุบันที่ 51 บาท)  

ปัจจัยเสี่ยงจากNPLs และ credit cost เพิ่มขึ้น, NIM ถูกกดดัน

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)