“แนวโน้มผลงาน 4Q68F เชิงบวก”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล หรือBCH ซึ่งBCH แจ้งกำไรสุทธิ 3Q68 อ่อนแอลงที่ 347 ล้านบาท (-23.4% YoY และ -10.5% QoQ) คิดเป็น 25.3% ของประมาณการทั้งปีของเรา กำไรสุทธิ 9M68 ที่ 1.056 พันล้านบาท (+0.6% YoY) คิดเป็น 76.9% ของประมาณการทั้งปี แต่หากไม่รวมผลกำไรพิเศษจากยอดดุลสุทธิของรายการที่เป็นตัวเงิน (gain on net monetary position) จำนวน 35 ล้านบาท กำไรปกติ 3Q68 จะอยู่ที่ 312 ล้านบาท (-31.2% YoY และ -18.2% QoQ)

ประเด็นที่สำคัญ ๆ :

i)             รายได้จากผู้ป่วยชาวสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) และโอมาน 3Q68 ลดลงแต่ผลกระทบเชิงลบนี้ส่วนใหญ่ถูกชดเชยด้วยผู้ป่วยจากซาอุดีอาระเบีย (เป็นกลุ่มผู้ป่วยที่ชำระเงินสด) เข้ามารับการรักษามากขึ้น

ii)            กรณีผู้ป่วยชาวคูเวต ผู้บริหารคาดว่ารัฐบาลคูเวตจะเคลียร์หนี้ค้างชำระกับ 6 โรงพยาบาลหลักให้จบภายในสิ้นปีนี้ พบว่าผู้ป่วยชาวคูเวตประมาณ 20% ที่ชำระค่ารักษาเองยังคงเข้ามารับการรักษาที่ BCH อยู่ นอกจากนี้ กระบวนการส่งต่อผู้ป่วย (Referral process) จะได้รับบริหารจัดการโดยกระทรวงสาธารณสุขคูเวตในปีหน้า กระบวนการใหม่นี้จะส่งต่อเฉพาะผู้ป่วยที่มีโรคซับซ้อนและรักษาได้ยาก

iii)           BCH น่าจะได้ประโยชน์จากกรณีพิพาทระหว่างไทยและกัมพูชา เพราะกัมพูชากำลังส่งผู้ป่วยไปยังลาว ซึ่งโรงพยาบาลของ BCH ในลาวปัจจุบันจัดเป็นอันดับหนึ่งของลาว

iv)           ผู้ป่วยชาวตะวันออกกลางที่มารักษาแผลเบาหวานจะได้รับประโยชน์จากแพทย์ผู้เชี่ยวชาญ (ซึ่งก่อนหน้านี้ทำงานประจำอยู่สองแห่ง) จะให้กลับมาปฏิบัติงานเพียงแห่งเดียวที่โรงพยาบาลเวิลด์ เมดิคอล (WMC) ในปีหน้า  กรณีนี้คาดว่าจะเป็นบวกต่อ BCH        เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568F ที่ 1.37 พันล้านบาท (+7.0% YoY) และปี 2569F ที่ 1.49 พันล้านบาท (+8.7% YoY) ระยะสั้นคาดกำไรเบื้องต้น 4Q68F จะแข็งแกร่งขึ้นจากรายได้เพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้องกับฝนตกหนักและไม่มีผลเชิงลบของค่ารักษาเฉพาะทาง (RW >2) จากสปส.

ขณะนี้ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย DCF ปี 2569F ที่ 14.00 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากการชำระเงินของ SSO, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองไทยรอบใหม่ และ เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)