บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวงวิเคราะห์หุ้นบริษัท อนันดา ดีเวลลอปเม้นท์หรือ ANAN ราคาหุ้น ANAN กำลังอยู่ในช่วงปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากที่ปรับตัวลงแรงกว่า 17% นับจากต้นปีจนถึงปัจจุบัน เนื่องจากเราประเมินว่ากำไรของบริษัทจะกลับมาเติบโตแรงที่ 44% ในปี 2561 หลังจากโครงการ Ashton Asoke สามารถเริ่มโอนได้เมื่อเร็วๆ นี้ ทั้งนี้จากการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้นของเราทำให้เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสิ้นปี 2561 ของเราใหม่โดยขยับขึ้นเป็น 5.8 บาท (จากเดิม 4.6 บาท) อ้างอิง PER สิ้นปี 2561 เท่าเดิมที่ 10.5 เท่า (อ้างอิงจากค่าเฉลี่ยตั้งแต่ IPO ในปี 2555) คงคำแนะนำ“ซื้อเก็งกำไร”
Ashton Asoke คอนโดฯ ร่วมทุน 51:49 ระหว่าง ANAN และ Mitsui Fodosan ซึ่งมีมูลค่าโครงการรวม 6.7 พันล้านบาท (จองแล้ว 75%) เริ่มโอนสิทธิการเป็นเจ้าของให้กับลูกค้าเมื่อวันที่ 15 มิถุนายนที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้ผู้บริหารตั้งเป้าอย่างอนุรักษ์นิยมว่าโครงการจะเริ่มโอนได้ในไตรมาส 4/61 เนื่องจากตอนที่โครงการก่อสร้างแล้วเสร็จในไตรมาส 4/60 นั้นโครงการดังกล่าวยังมิได้รับใบอนุญาตใช้อาคารและโฉนด โดยปัจจุบันเรานำกำไรที่คาดจะมาจากโครงการดังกล่าวกลับมาคิดในประมาณการของเราทำให้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักขึ้น 25% สำหรับปี 2561 และ 6% สำหรับปี 2562 เพื่อสะท้อนคาดการณ์การโอนโครงการ Ashton Asoke 70% ของมูลค่าโครงการในปี 2561 และ 30% ในปี 2562 (ซึ่งอนุรักษ์นิยมกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทที่ตั้งเป้าโอนทั้งหมดในปี 2561) อีกทั้งANAN มีแนวโน้มกลับการตั้งสำรองฯ จำนวน 18 ล้านบาท ในไตรมาส 1/61 ที่เผื่อไว้ในกรณีที่ Ashton Asoke ไม่สามารถโอนได้ภายในวันที่ 26 มีนาคม 2562 ซึ่งเป็นวันกำหนดแล้วเสร็จอย่างเป็นทางการ
งบแสดงสถานะการเงินได้รับผลกระทบเชิงบวก เนื่องจากสัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิ ณ สิ้นปี 2561 มีแนวโน้มจะลดลงจาก 0.9 เท่าเป็น 0.8 เท่า เราสัมผัสได้ว่า ANAN มีโอกาสในการดันมูลค่าโครงการเปิดใหม่ให้สูงกว่าเป้าหมายปี 2561 ณ ปัจจุบันที่ 34-36 พันล้านบาท (เป็นคอนโดฯ 79% และโครงการแนวราบ 21%) เนื่องจากมีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการโอน Ashton Asoke โดยตามแผนเดิมบริษัทวางแผนจะเปิดคอนโดฯร่วมทุนใหม่ 2 โครงการ ในครึ่งแรกของปี 2561, 3 โครงการในไตรมาส 3/61 และ 2 โครงการ ในไตรมาส 4/61 โดยเราคาดว่ามีความเป็นไปได้ที่บริษัทอาจเปิดตัวโครงการร่วมทุนเพิ่มเติมในครึ่งหลังปีนี้ทั้งนี้หากมีการเปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้นจริง ยอดจองซื้อปี 2561 มีโอกาสสูงกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 35-36 พันล้านบาท (ทรงตัว YoY)
เราคาด ANAN จะรายงานกำไรเติบโต YoY และ QoQ จะเติบโตทุกไตรมาสระหว่างไตรมาส 2/61-4/61 (โดยมีแนวโน้มจะทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ในไตรมาส 4/61) หนุนโดยส่วนแบ่งกำไรจากคอนโดฯร่วมทุน โดยเราประเมินว่าส่วนแบ่งกำไรดังกล่าวจะพลิกจากขาดทุน 342 ล้านบาท ในปี 2560 เป็นกำไร 470 ล้านบาท ในปี 2561 มูลค่าคอนโดฯร่วมทุนแล้วเสร็จจะกระโดดขึ้นจาก 12 พันล้านบาทในปี 2560 เป็น 36 พันล้านบาท ในปี 2561
ที่มา : บล.บัวหลวง
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี