บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทสบาย เทคโนโลยีหรือ SABUY ให้บริการ 1.) เครื่องเติมเงิน “เติม-สบาย”,เป็นตัวแทนธนาคารในการโอนเงิน,จ่ายค่าบริการสาธารณูปโภค 2.)ตู้กดสินค้า F&B 3.) ระบบตู้บริการตัวเองในศูนย์อาหาร 4.) ขาย top-up kios 5.) ให้บริการ e-money โดยได้ใบอนุญาต e-money จากธนาคารแห่งประเทศไทย(ธปท.)ในปี 2563 โครงสร้างรายได้ประกอบด้วย42% จาก top-up และการให้บริการผ่านkios “เติมสบาย” 34% จากตู้กดสินค้าอัตโนมัติ, 16% จากการขายkios “เติม-สบาย”, 1% จากการให้บริการในศูนย์อาหาร และ อีก 7% จากรายได้อื่นๆ ทั้งนี้ รายได้จากการให้บริการkios “เติม-สบาย “ และตู้กดสินค้าอัตโนมัติ คล้ายกับโมเดล “บุญเติม” ของ FSMART แต่ต่างกันที่จำนวนkios (เติมสบายมี 55,000 จุด แต่บุญเติมมี 130,000 จุด) และประเภทสัญญาของเครื่อง Kios (เติม-สบายเป็นแบบเช่าซื้อ แต่ของบุญเติมเป็นสินทรัพย์ของบริษัท)

บริษัทกำลังนำกิจการไปสู่2ธุรกิจใหม่ 1.) บริการในศูนย์อาหารโดยใช้เครื่องเติมเงินอัตโนมัติแทน ซึ่ง SABUY ได้บรรลุข้อตกลงกับ Tesco Lotus เพื่อตั้งเครื่องฯใน 172 สาขาในเฟสแรกและจะขยายต่อเนื่องสู่เฟสถัดไป และจะขยายไปสู่ลูกค้าใหม่ ๆ อีก 2.) บริการe-money และ platform การชำระเงินบน application มือถือ 3.) เป็นตัวแทนธนาคารในการโอนเงินทั่วประเทศ การขยายธุรกิจใหม่นี้ บริษัทได้ทำการศึกษา และนำเสนอบริการให้กับธุรกิจที่มีฐานลูกค้าขนาดใหญ่ในธุรกิจต่าง ๆ เช่น True Money, AIS, Central Group, ธนาคาร และสถาบันการเงินประเภท non-bank ฯลฯ

SABUY ผนึกพันธมิตรกับและตั้งบริษัทร่วมกัน (JV) กับBuzzebees (บริษัทระดับภูมิภาคที่ให้บริการ และบริหาร royalty program ให้กับลูกค้า) ผ่านโทรศัพท์มือถือ แพลตฟอร์มนี้จะทำให้ลูกค้า ใช้สะสมคะแนน, แสตมป์, สิทธิประโยชน์ อื่นๆ ที่มีอยู่แปลงเป็นสินเค้าหรือบริการข้ามธุรกิจซึ่งให้บริษัทและเจ้าขยายจุดการใช้แต้ม หรือคะแนนสะสมให้เกิดประโยชน์สูงสุด โดยฐานลูกค้ารายใหญ่ภายใต้Buzzebees คือ ฐานลูกค้าภายใต้Blue Card ของ PTT และ GreenMiles ของ BCP, True Coffee ฯลฯ และคาดว่าจะเพิ่มพันธมิตรให้ลูกค้ากับทุกแบรนด์อื่นๆที่ Buzzebees บริหารอยู่ นอกจากนี้ยังผนึกพันธมิตรกับ Ship Smiles เพื่อขยายธุรกิจเติมเงิน และกับ CIMB ในการทำธุรกิจเป็นตัวแทนธนาคารเพื่อทำการโอนเงินทั่วประเทศ

เราคิดว่าธุรกิจบริการ e-Money และการบริหารจัดการroyaltyprogram เป็นกลุ่มบริการประเภทใหม่ และโดดเด่นมีโอกาสเติบโตอีกมาก เรามองว่า SABUY จะได้อานิสงส์จากช่วงของการเติบโตเฟสแรกโดยจะสามารถสร้างฐานลูกค้าใหม่เพิ่มได้ โดยบริษัทตั้งเป้าจะสร้างระบบนิเวศฐานลูกค้า 50 ล้านบัญชีภายในปี 2564 (จากปัจจุบันที่ 18 ล้าน) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากธุรกิจนี้ไม่มีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดผู้เล่นรายใหม่ เราจึงมองว่าผู้เล่นที่ขยับตัวก่อนจะโตได้เร็ว ในระยะต่อไป เมื่อ ธปท. ออกใบอนุญาตธุรกิจ e-Money เพิ่มแล้ว การรักษาฐานลูกค้า และบริการก็จะกลายเป็นความท้าทายของ SABUY

ปัจจัยเสี่ยงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการถือหุ้นก่อน IPO ทำให้เกิดความกังวลในประเด็นธรรมาภิบาล และเริ่มธุรกิจใหม่ไม่สำเร็จ

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)