‘ทยอยฟื้นตัว’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ระบุ บมจ.เอ็กโซติค ฟู้ด (XO) ทยอยฟื้นตัว

XO : ผลิตและจำหน่าย 4 ธุรกิจหลัก 1) เครื่องปรุงรสอาหาร เช่นซอส (89%) 2) เครื่องประกอบอาหาร เช่น กะทิ เครื่องแกง (6%) 3) อาหารสำเร็จรูปพร้อมทาน เช่น ข้าวแกงเขียวหวาน (1%) และ 4) อาหารสำเร็จรูปและกึ่งสำเร็จรูป เช่น สินค้าในน้ำมัน (4%) ขณะที่ตลาดหลัก ยุโรป 83% เอเชีย 7% ออสเตรเลีย 6% อเมริกา 3% และแอฟริกา 1%

1Q26 กำไรเพิ่ม 14% y-y จากอัตราภาษีจ่ายลดลง และยอดขายเพิ่มขึ้น : 1Q26 รายงานกำไรสุทธิ 129 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% y-y โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 9% y-y อยู่ที่ 517 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายลูกค้าในยุโรป ขณะที่ในส่วนอัตรากำไรขั้นต้นนั้นหดตัวลงเหลือ 45.37% จาก 46.48% y-y เนื่องจากมีการตั้งค่าเผื่อมูลค่าของสินค้าคงเหลือ (พริกดอง) มูลค่า 15 ล้านบาท ซึ่งเตรียมไว้ให้ลูกค้าในอเมริกาตั้งแต่ปี 2024 แต่หากตลาดดังกล่าวฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้ทำให้ยังไม่สามารถนำเข้าสู่กระบวนการผลิตเป็นสินค้าสำเร็จรูปได้ ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น 6% และ 3% y-y ตามยอดขายเพิ่มขึ้น แต่ได้ผลบวกจากสิทธิประโยชน์ด้านการลงทุนฉบับใหม่สำหรับสายการผลิตตั้งแต่ 2Q25 ทำให้ภาษีจ่ายลดลงถึง 57.78% y-y โดยอัตราภาษีจ่ายลดลงเหลือ 5.5% จาก 13.55% y-y

ก่อสร้างโรงงานแห่งใหม่ด้วยเงินลงทุน 1,300 ล้านบาท : ผู้บริหาร แจ้งว่าบริษัทตัดสินใจก่อสร้างโรงงานแห่งใหม่ด้วยเงินลงทุน 1,300 ล้านบาท เงินที่ใช้มาจากเงินกู้ 910 ล้านบาท และกระแสเงินสด 390 ล้านบาท คาดจะเริ่มผลิตได้ในปี 2028 เป็นต้นไป จะมีค่าเสื่อมราคาราว 70 ล้านบาทต่อปี และหลังโรงงานแล้วเสร็จจะหยุดการผลิตโรงงาน 1 ที่แหลมฉบัง คาดจะมีกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 43,905 ตัน จาก 34,572 ตัน เพิ่มขึ้น 27%

แนวโน้มปี 2026 คาดกลับมาฟื้นตัว y-y แม้ว่ายังไม่กลับสู่ภาวะปกติก็ตาม : ผู้บริหาร ตั้งเป้ายอดขายเติบโต 5% y-y และคาดอัตรากำไรขั้นต้น 40% ในส่วนยอดขายนั้นคาดกลับมาฟื้นตัวจากคำสั่งในตลาดหลักยุโรป (83% ของยอดขาย) ส่วนสหรัฐฯยังไม่กลับสู่ภาวะปกติ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นนั้นคาดจะได้รับผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น (วัตถุดิบคิดเป็น 43% บรรจุภัณฑ์ 33%) โดยบริษัทไม่ได้ปรับราคาขายขึ้นกับลูกค้าตามต้นทุนที่เพิ่มขึ้น อีกทั้งยังได้รับผลกระทบจากการตั้งค่าเผื่อสินค้า (พริกดอง) ยังมีมูลค่าคงเหลืออีก 55-60 ล้านบาท ที่จะทยอยรับรู้ในช่วงที่เหลือของปี รวมถึงจะมีค่าใช้จ่ายในการทำลายอีกราว 10 ล้านบาท แต่จะมีปัจจัยบวกจากอัตราภาษีจ่ายลดลงจากได้สิทธิประโยชน์ภาษีเข้ามา

แนวโน้ม 2Q26 คาดการดำเนินงานดีขึ้น q-q ตามยอดขายที่เติบโตแต่ยังลดลง y-y 

เริ่มฟื้นตัว

“แม้การดำเนินงานปี 2026 จะได้รับผลกระทบจากการตั้งค่าเผื่อและการทำลายสินค้าในช่วงที่เหลือของปี แต่คาดเป็นปีแห่งการฟื้นตัว คงต้องรอการฟื้นตัวของยอดขายในออสเตรเลีย และสหรัฐฯ ราคาหุ้นปัจจุบันปรับขึ้นมาสะท้อนงบที่ออกมาไม่แย่มากนัก แม้ว่าในอนาคตจะยังต้องตั้งค่าเผื่อมูลค่าสินค้าแต่ตลาดรับรู้ข่าวดังกล่าวไปแล้ว จนราคาหุ้นใกล้ราคาเหมาะสมของ consensus ที่ 16.93 บาทแล้ว รอราคาหุ้นอ่อนตัว”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์