‘2Q26 คาดกำไรขยายตัว q-q’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator คาด บมจ.บางกอก เชน ฮอสปิทอล (BCH) 2Q26 คาดกำไรขยายตัว q-q จากฤดูฝนที่มาเร็วตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และผู้ป่วยตะวันออกกลางทยอยเข้ามา

แนวโน้ม 2Q26 : เราคาดกำไร 2Q26 จะขยายตัว q-q จากฤดูฝนมาเร็วตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ผนวกกับผู้ป่วยต่างชาติ อาทิ กลุ่มตะวันออกกลางที่เดินทางเข้ามาเพิ่มหลังจบช่วงรอมฎอนในเดือนมีนาคม ผนวกกับผู้บริหาร เผยค่าใช้จ่ายปรับปรุงอาคารใน 2Q26 จะลดลง q-q จากการปรับปรุงโรงพยาบาลทยอยแล้วเสร็จ

แนวโน้มปี 2026 : ผู้บริหาร คงเป้ารายได้ปี 2026 เติบโตราว +5% y-y ใกล้เคียงประมาณการของเรา โดยเราคาด 3Q26 กำไรจะขยายตัว q-q ต่อเนื่อง จากผลฤดูกาล ส่วนใน 4Q26 ผู้บริหารมั่นใจว่า สำนักงานประกันสังคม จะปรับค่ารักษาทุกรายการ อาทิ ค่าเหมาจ่ายรายหัวที่ปัจจุบันอยู่ที่ 1,808 บาท/ผู้ประกันตน และค่ารักษาโรคซับซ้อน (RW >=2) ปัจจุบันจ่ายที่ 12,000 บาท/RW

3 โรงพยาบาลใหม่จะยังไม่พลิกเป็นกำไรสุทธิในปี 2026 : ผู้บริหาร คาดโรงพยาบาลสาขาเวียงจันทน์ จะมี EBITDA พลิกเป็นบวกภายในปี 2026 อย่างไรก็ดีสาขาอรัญประเทศ ยังกระทบหนักจากการปิดชายแดนไทย-กัมพูชา ส่วนสาขาปราจีนบุรี ผู้บริหาร คาด EBITDA ปี 2026 ยังติดลบ แต่จ่อได้เข้าเขต EEC ใน 2H27 ซึ่งจะได้สิทธิประโยชน์ทางภาษี และนำแพทย์ต่างชาติเข้ามาให้บริการได้

คงประมาณการ : เราคงประมาณการเอาไว้ แม้กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็นเพียง 19.0% ของประมาณการทั้งปี โดยเราคาดกำไร 2Q26-3Q26 จะขยายตัว q-q ตามลำดับจากทั้งผลฤดูกาล และผู้ป่วยตะวันออกกลางจะเข้ามารักษามากขึ้นใน 2Q26 หลังจบช่วงรอมฎอน และมีการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน อย่างไรก็ดีภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวในไทยจากสงครามยังเป็นความเสี่ยง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 12.90 บาท/หุ้น

สะสมเพื่อถือยาว

“BCH ยังมีแผนขยายโรงพยาบาลสาขาเดิม และเปิดโรงพยาบาลใหม่ต่อเนื่องจนถึงปี 2029 คาดจะมีจำนวนเตียงเพิ่มเป็น 3,400 เตียง จากปัจจุบันอยู่ที่ 2,323 เตียง ผนวกกับยังมีลุ้นได้ผู้ป่วย GOP คูเวตกลับมารักษาหลังสงครามในตะวันออกกลางสงบ แนะนำสะสมเพื่อลงทุนระยะยาว”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์