‘คาดแนวโน้มปี 2026 ยังไม่สวย’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator คาด บมจ.เอสไอเอสบี (SISB) แนวโน้มปี 2026 ยังไม่สวย

ผู้บริหารคงเป้านักเรียนปี 2026 : ผู้บริหารคาดจำนวนนักเรียน ณ สิ้นปี 2026 ที่ 4,800 คน จาก ณ สิ้น 1Q26 ที่ 4,599 คน เรามองเป็นเป้าที่ท้าทาย เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจในประเทศยังซบเซาจากสงครามในตะวันออกกลางที่ดันราคาน้ำมันยืนในระดับสูงต่อเนื่อง

ปี 2026 จะไม่ปรับค่าเทอมขึ้น : ผู้บริหารประกาศจะไม่ขึ้นค่าธรรมเนียมการศึกษาในปีการศึกษาใหม่ที่จะเริ่มใน 3Q26 นี้ จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว และการแข่งขันสูง อย่างไรก็ดีเราคาดบริษัทยังต้องปรับค่าตอบแทนบุคลากรขึ้นราว +5% y-y ซึ่งจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นใน 2H26

โรงเรียนใหม่เริ่มมีนักเรียนจ่อเข้าเรียนแล้ว : ผู้บริหารเผยปัจจุบัน Marina Singapore International School สาขารังสิต มีนักเรียนมาสมัครแล้วกว่า 10 ครอบครัว โดยจะเป็นโรงเรียนแรกที่ SISB ใช้กลยุทธ์ปรับราคาลง โดยค่าเทอมเฉลี่ยอยู่ที่ 3.9 แสนบาท/ปี ต่ำกว่าสาขาปกติที่เฉลี่ย 6.1 แสนบาท/ปี เตรียมเปิดปีการศึกษาแรกในเดือนสิงหาคม 2027 ผู้บริหารตั้งเป้านักเรียนปีการศึกษาแรกที่ 250 คน และคาดจะมีกำไรภายใน 3 ปี จากสมมติฐานนักเรียนราว 400 คน

ปรับประมาณการลง : เรามีมุมมองเป็น “ลบ” และปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ลง -2.9% เหลือ 862 ล้านบาท จากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น 1Q26 ต่ำคาด และคาดจะปรับลงต่อใน 2H26 จากการขึ้นค่าตอบแทนบุคลากร โดยเราปรับประมาณการอัตรากำไรขึ้นต้นปี 2026 ลงจาก 51.5% เหลือ 50.5% ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 14.10 บาท/ หุ้น ยังได้คำแนะนำ “ซื้อ”

ยังไม่ใช่จังหวะเข้า

“แม้ราคาหุ้นยังมี Upside สูง แต่เราคาด 2H26 SISB จะถูกกดดันจากการขึ้นค่าตอบแทนบุคลากร ขณะที่จะไม่ปรับค่าเทอมขึ้น ผนวกกับเรายังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวของกำลังซื้อในประเทศ รวมถึงกลุ่มนักเรียนจีนยังทรงตัว และโรงเรียนใหม่จะยังไม่ทำกำไรในปี 2027 เราแนะนำให้รอจนกว่าจะเริ่มเห็นสัญญาณกลับตัวที่มีนัยสำคัญ”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์