‘แนวโน้มกำไรดีกว่าที่คาด’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ระบุ บมจ.จีเอฟพีที (GFPT) 2Q26 คาดกำไรจะดีกว่าที่เคยคาดจากปรับราคาขายเพิ่ม, ปริมาณขายเพิ่ม และต้นทุนยังไม่กระทบมาก : สรุปดังนี้

ยอดขาย คาดอยู่ที่ 4,661 ล้านบาท -5% y-y แต่ +9% q-q กลุ่มอาหาร (สัดส่วน 45% ของยอดขาย) ยอดขายเพิ่มขึ้น q-q จากเริ่มเข้าสู่ฤดูส่งออกส่งผลให้ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 7% q-q อยู่ที่ 8,000 ตัน แต่ลดลง 6% y-y เนื่องจากไม่มีการส่งออกไปจีนตั้งแต่ 4Q25 ที่ผ่านมา ทำให้ปริมาณส่งออกลดลง ขณะที่ราคาขายเพิ่มขึ้นราว 3-4% กลุ่ม Farm (สัดส่วน 39%) ยอดขายทรงตัว q-q ได้ผลบวกจากราคาขายเพิ่มขึ้น 2-3% ส่วนกลุ่มอาหารสัตว์ (สัดส่วน 16%) ยอดขายขึ้นจากยอดขายอาหารกุ้ง แต่ในส่วนสัตว์บกดีขึ้นจากการปรับราคาขายขึ้นตามต้นทุนเพิ่มขึ้น ราคาขายเพิ่มขึ้นราว 7-8%

อัตรากำไรขั้นต้น เพิ่มขึ้นเป็น 16.5% จาก 14.6% q-q ได้ผลบวกจากการปรับราคาขายเพิ่ม และปริมาณส่งออกเพิ่มขึ้น ขณะที่ยังมีต้นทุนวัตถุดิบราคาถูกอยู่ ทำให้ไม่ได้รับผลเต็มที่จากราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม คาดหดตัวเหลือ 132 ล้านบาท ลดลง 33% y-y -10% q-q โดยการลดลงส่วนใหญ่มาจาก GFN จากราคา By Product ที่หดตัวแรง

ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร คาดเพิ่มขึ้น 4% y-y และ +14% q-q ตามปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้น และผลกระทบจากค่าขนส่งเพิ่มขึ้น ดอกเบี้ยจ่ายคาดทรงตัว q-q แต่ลดลง 17% y-y ตามหนี้ที่ลดลง และคาดภาษีจ่ายเพิ่มขึ้น 20% q-q ตามกำไรที่เพิ่มขึ้น คาดกำไรสุทธิ 579 ลบ. -10% y-y แต่ +12% q-q

มีแนวโน้มปรับประมาณการขึ้นจากเดิม : หากเป็นอย่างที่คาดกำไรงวด 6 เดือนคิดเป็น 57% ของประมาณการทั้งปีที่ประเมินไว้ มีความเป็นไปได้ที่เราจะปรับประมาณการขึ้น แม้ว่าในครึ่งปีหลัง 2026 จะเริ่มได้รับผลจากต้นทุนที่เร่งตัวขึ้นก็ตาม แต่ปริมาณขายที่ดีขึ้นและสามารถปรับราคาขายขึ้นสะท้อนปัจจัยดังกล่าว ทำให้เรามองบวกมากขึ้นต่อช่วงที่เหลือของปีว่าจะดีขึ้น และผลผลิตข้าวโพดที่จะทยอยออกมาจะเป็นตัวหนุนให้ต้นทุนลดลง ขณะที่ในส่วนบริษัทร่วมมีแนวโน้มปรับประมาณการลงจากการดำเนินงานที่ฟื้นตัวช้า

เราขอคงประมาณการไว้ดังเดิม ยอดขาย 18,534 ล้านบาท -2% y-y อัตรากำไรขั้นต้น 14.5% จากต้นทุนวัตถุดิบหลักทั้งข้าวโพดและถั่วเหลืองที่เร่งตัวขึ้น รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลงเหลือ 711 ล้านบาท ลดลง 11% y-y จากการดำเนินงานของ GFN ที่ลดลง คงกำไรสุทธิ 1,915 ล้านบาท -22% y-y

หมายเหตุ : วัตถุดิบคิดเป็น 70% ของต้นทุนขาย โดยราคากากถั่วเหลืองและข้าวโพดที่เปลี่ยนแปลงทุกๆ 1.00 บาท/ กก. จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตราว 150-160 ล้านบาท/ ปี

ขณะที่ในส่วนค่าขนส่งคิดเป็น 2% ของรายได้, ค่าพลังงานและบรรจุภัณฑ์คิดเป็น 2% ของต้นทุนขาย ซึ่งหากในส่วนค่าขนส่ง, ค่าพลังงานและบรรจุภัณฑ์ปรับขึ้น 10% คาดส่งผลกระทบต่อกำไรราว 5.5%

Valuation ถูกสุด

“ยังพอเก็งกำไรจากแนวโน้มกำไรที่จะดีกว่าที่เคยคาด โดยเฉพาะการจัดการต้นทุนได้ดี และได้ผลบวกจากการปรับราคาขายขึ้น และมีโอกาสปรับประมาณการขึ้น กลยุทธ์การลงทุน เก็งกำไรจากงบที่ดี และปัจจัยฤดูกาลทำให้แนวโน้มครึ่งปีหลังยังดีต่อ ประกอบราคาไก่เริ่มขยับขึ้น ”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์