‘2Q26 กำไรดีกว่าคาด 10%’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ระบุ บมจ.เอสซีจี แพคเกจจิ้ง (SCGP) 2Q26 กำไรดีกว่าคาด 10%

2Q26 กำไรสุทธิ 2,304 ล้านบาท +128% y-y และ +47% q-q จากปริมาณขายและปรับราคาขายขึ้น : ยอดขาย +11% q-q อยู่ที่ 32,454 สรุปตามส่วนงานดังนี้

กลุ่มบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (IPB) ยอดขายอยู่ที่ 25,387 ล้านบาท +11% q-q จากปรับราคาขายในเวียดนามขึ้นตามต้นทุนเพิ่ม ส่วนกลุ่มอุปกรณ์การแพทย์ ดีขึ้นตามความต้องการที่แข็งแกร่ง เช่นเดียวกับกลุ่มบรรจุภัณฑ์จากกระดาษ ลูกค้าเร่งสำรองบรรจุภัณฑ์เพื่อความต่อเนื่องทางธุรกิจและการส่งออกที่ดีในกลุ่มอาหารและอื่นๆ ส่วนกระดาษบรรจุภัณฑ์ ยอดขายดีขึ้นจากการกลับมาหลังหยุดยาวในอินโดนีเซียและเวียดนาม และราคาขายเพิ่มขึ้น

ขณะที่ EBITDA เพิ่มขึ้น 19% q-q จากการฟื้นตัวของกลุ่มบรรจุภัณฑ์ในอินโดนีเซีย (Fajar) 

กลุ่มเยื่อและกระดาษ (FB) ยอดขาย 6,548 ล้านบาท +10% q-q โดยกลุ่มบรรจุภัณฑ์อาหารเพิ่มขึ้นจากความต้องการในประเทศ เพิ่มจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล ขณะที่ต่างประเทศ ยอดขายจากกลุ่มกระดาษพิมพ์เขียนและกระดาษที่มีคุณสมบัติพิเศษทรงตัว แม้ว่าจะมีการปรับราคาขายเพิ่มจากต้นทุนเพิ่มขึ้น แต่ปริมาณขายลดลงจากลูกค้าบริหารสินค้าคงคลัง ส่วนตลาดส่งออกยอดขายเพิ่มตามราคาเยื่อในตลาดที่สูงขึ้น ประกอบกับราคาเส้นใยโพลีเอสเตอร์และราคาฝ้ายที่เพิ่มขึ้น

ขณะที่ EBITDA เพิ่มขึ้น 112% q-q จากราคาขายเพิ่มขึ้น และได้ผลบวกจากเงินบาทอ่อนค่า

Fajar ฟื้นตัวขึ้น : การดำเนินงานของ Fajar ฟื้นตัวต่อเนื่อง โดย 2Q26 ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 12% q-q เป็นการเพิ่มขึ้นจากปริมาณขายทั้งในประเทศและส่งออก ขณะที่ราคาขายเพิ่มขึ้น 9% q-q ประกอบกับมีการปรับโครงสร้างภายใน ทำให้เป็น 1Q26 ที่พลิกมีกำไร 107 พันล้านรูเปี๊ยะห์ จาก Q ก่อนที่ขาดทุน 19 พันล้านรูเปี๊ยะห์ ผู้บริหารแจ้งเพิ่มเติมว่า Fajar จะยังรักษาความสามารถทำกำไรได้ในครึ่งปีหลัง 2026 จากปัจจัยการปรับโครงสร้างต้นทุนและพลังงานที่ดำเนินไปก่อนหน้า ขณะที่ปริมาณขายนั้น แม้ว่าจะลดลงแต่จะเน้นจำหน่ายสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงเป็นหลัก รวมถึงขยายสัดส่วนการขายในกลุ่มปลายน้ำ (Downstream) มากขึ้น เพื่อสร้างความสามารถในการขายและการทำกำไร โดยที่ผ่านมามีการลงทุนเพิ่มใน MyPack รวมถึงอยู่ระหว่างซื้อกิจการโรงกล่องบรรจุภัณฑ์เพิ่มเติมผ่านการทำ M&P

แนวโน้ม 3Q26 การดำเนินงานคาดย่อลงไม่มาก q-q : แนวโน้ม 3Q26 คาดความต้องการซื้อจะกลับสู่ภาวะปกติ ในไทยแม้อาจชะลอตัวจากฤดูฝน แต่คาดจะเห็นการฟื้นตัวช่วงปลาย 3Q26 เพื่อรองรับเทศกาลใน 4Q26 ทำให้คาดว่าปริมาณขายอาจทรงตัวถึงลดลง q-q  ขณะที่ในส่วนต้นทุนนั้นคาดว่าใกล้เคียง q-q แม้จะเห็นราคา RCP เพิ่มขึ้น แต่บริษัทมีการใช้ทั้งจากในประเทศ และนำเข้าคาดจะบริหารจัดการให้มีประสิทธิภาพ ขณะที่ในส่วน Fajar คาดยังดีทำให้แนวโน้มการดำเนินงานอาจไม่อ่อนตัวมาก q-q

แนวโน้มกำไรยังไปต่อ

“จากการดำเนินงานที่ออกมาดีกว่าตลาด คาดและมีแนวโน้มที่จะมีการปรับประมาณการขึ้นของตลาด ขณะที่การดำเนินงาน 3Q26 เราคาดอาจไม่อ่อนตัวมากแม้จะกลับสู่ภาวะปกติ โดย Fajar ยังดีต่อจากผลที่ได้ทำไปก่อนหน้า รวมถึงกลยุทธ์การดำเนินงาน ขณะที่การบริหารต้นทุนยังทำได้ดีทำให้แนวโน้มการดำเนินงานยังไม่น่าห่วง แม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้นมาสะท้อนการฟื้นตัวของการดำเนินงาน แต่เราคาดว่าปัจจัยการฟื้นตัวยังไปต่อ ยังชอบเหมือนเดิม หากราคาหุ้นย่อตัวลงยังเป็นจังหวะสะสมหุ้นเพิ่มได้ ”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์