วันอังคาร ที่ 14 กรกฎาคม พ.ศ. 2569
‘เตรียมกลับมาเร่งเติบโตใน 2H69F’
บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) เผย บมจ.มากุโระ กรุ๊ป (MAGURO) เตรียมกลับมาเร่งเติบโตใน 2H69F
เร่งขยายสาขาใน 3Q69FMAGURO เปิด 4 สาขาใหม่ใน 2Q69F ทำให้จำนวนสาขารวมเพิ่มเป็น 58 แห่ง โดยที่แผนการขยายสาขาจะเร่งตัวขึ้นใน 3Q69F ด้วยการเปิดสาขาใหม่อย่างน้อย 8 แห่ง รวมถึงการเปิดแบรนด์ใหม่ด้วยคือ Kaiten Sushi Ginza Onodera ที่เซ็นทรัลเวิลด์ ขณะที่เราคาดว่าสาขาจะเพิ่มเป็น 66 แห่ง ใน 3Q69F และอยู่ที่ 68-73 แห่ง ภายในสิ้นปี 2569F ใกล้เคียงเป้าของผู้บริหารปี 2569F ที่ต้องการจะเปิดสาขาใหม่ราว 15-20 แห่งคาดกำไร 2Q69F จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ
ในเบื้องต้นเราคาดว่ากำไร 2Q69F จะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากการขยายสาขาและการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากร้านที่เปิดไปก่อนหน้าในปี 2569F แม้ SSSG จะยังติดลบเล็กน้อย แต่รายได้รวมยังน่าจะเติบโตแข็งแกร่งจากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น 29% YoY เป็น 58 แห่ง ด้าน gross margin เราคาดว่าจะดีขึ้น QoQ จากการลดกิจกรรมส่งเสริมการขายลงและสาขาใหม่เริ่มมีรายได้ แม้ margin น่าจะยังต่ำกว่าปี 2568 จากต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น ขณะเดียวกันคาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A จะยังสูงอยู่จากการเตรียมเปิดสาขาใหม่อีก 8 แห่ง ใน 3Q69F ดังนั้นเราคาดว่ากำไร 2Q69F จะยังเติบโตเป็นบวก และจะเร่งตัวต่อเนื่องใน 2H69F ทั้ง YoY และ HoH หนุนจากการขยายสาขาดีต่อเนื่องและการรับรู้รายได้จากแบรนด์ใหม่ๆปรับลดกำไรปี 2569-70F กดดันจาก margin และต้นทุนขยายสาขาสูงขึ้น
เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-70F ของ MAGURO ลง 16% และ 19% ตามลำดับ ที่ 165 ล้านบาท (+10% YoY) และ 195 ล้านบาท (+18% YoY) การปรับลดกำไรลงบนสมมติฐาน i) ปรับลดรายได้ลง 3-4% ตาม SSSG ลดลงที่ -3% (จากเดิม -1%) ท่ามกลางอุปสงค์อ่อนแอและการแข่งขันรุนแรงขึ้น ii) ปรับลด gross margin ลงที่ 46.0% (จาก 46.8%) ตามกำไร 1Q69 ที่ต่ำกว่าเราคาด กับต้นทุนวัตถุดิบ บรรจุภัณฑ์ และค่าใช้จ่ายการเปิดสาขาสูงขึ้น และ iii) ปรับเพิ่มสัดส่วน SG&A/Sales ลงที่ 36.1% (จาก 35.8%) จากแผนขยายสาขาเชิงรุก 15-20 แห่งปี 2569F รวมถึงร้านรูปแบบขนาดใหญ่ที่มีค่าใช้จ่ายก่อนเปิดดำเนินงานสูงกว่า ดังนั้นเราคาดว่าอัตรากำไรสุทธิ (net margin) ปี 2569F จะลดลงที่ 6.5% จาก 7.5% ปี 2568
Valuation & action
ตามประมาณการใหม่ของเราและยังคงอิง PER ที่ 16x ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่ลดลงที่ 21 บาท จากเดิม 25.00 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” แม้ margin ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายการขยายสาขาเชิงรุกที่สูงขึ้นจะกดดันกำไรระยะสั้นก็ตาม แต่เรายังคงคาดว่าอัตราการเติบโตกำไรเฉลี่ยต่อปี (CAGR ช่วงปี 2569-71F) จะเติบโตแข็งแกร่งราว 18% ทั้งนี้ราคาหุ้นล่าสุดได้ปรับฐานลงมา 24% แล้วช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเรามองว่าประเด็นความกังวลด้านความขัดแย้งในตะวันออกกลางและกำไร 1Q69 ที่ออกมาต่ำกว่าคาดได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว ปัจจุบัน MAGURO ซื้อขายที่ PEG ratio น่าสนใจต่ำเพียง 0.4x ซึ่งต่ำกว่า peers ที่ราว 1.0x
ที่มา..บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)

นายกฯร่วมฉลองวันชาติฝรั่งเศส ตอกย้ำมิตรภาพไทย-ฝรั่งเศส กว่า 170 ปี
เสธ ทบ.รับการเยี่ยมคำนับจากผู้ช่วยทูตทหารรัสเซียประจำประเทศไทย ในโอกาสอำลา เนื่องจากครบวาระ
'สมศักดิ์' ประเดิมโครงการ 'ที่ว่าง สร้างค่า' โชว์แบกจอบขุดดิน ขอปั้น 'แปลงที่ 25' ด้วยตัวเอง
เจอดีเอ็นเอชัดเจน! ณัฐชา บี้ กรมประมง ตอบให้ชัดปม ปลาหมอคางดำกระป๋อง
ในหลวง ทรงมีพระราชสาส์นอำนวยพร ปธน.ฝรั่งเศส ในโอกาสวันชาติของสาธารณรัฐฝรั่งเศส

เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี