บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอสไอเอสบี หรือ SISB กำไรสุทธิของ SISB ใน 1Q64 ออกมาน่าประทับใจที่ 71 ล้านบาท (+20.0% YoY, +3.7% QoQ) ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสใหม่ ผลการดำเนินงานใน 1Q64 สะท้อนแนวโน้มที่ดีขึ้นจากการกลับมาเปิดการเรียนการสอนตามปกติ มีจำนวนนักเรียนระดับชั้นประถมและมัธยมเพิ่มขึ้น (>66% ของจำนวนนักเรียนทั้งหมด) อัตรากำไรขั้นต้นออกมาดีเกินคาดที่ 49.4% (สูงกว่าประมาณการของเราที่ 46.5%) ขณะที่โรงเรียนบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้ดี เราประเมินว่าการที่ COVID-19 กลับมาระบาดช่วงปลายเดือนธันวาคม 2563 ไม่ได้ทำให้ประมาณการกำไรปีนี้มีความเสี่ยงด้าน downside อย่างมีนัยสำคัญจากรายได้จากค่าอาหารและกิจกรรมเพียงเดือนเดียว
ปรับลดประมาณการกำไรปี FY64-65
ผู้บริหารของ SISB ประกาศว่า บริษัทจะไม่ปรับขึ้นค่าธรรมเนียมการศึกษาเป็นเวลาหนึ่งปี (ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2564) จากการที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกสาม นอกจากนี้ ทุก campus ของ SISB (ประชาอุทิศ, ธนบุรี และสุวรรณภูมิ) จะยังคงจัดให้นักเรียนเรียนออนไลน์ต่อไปตามปฏิทินการศึกษาปกติ (สิ้นสุด 30 มิถุนายน) เพื่อสุขภาพและความปลอดภัย เราจึงปรับลดประมาณการรายได้ปี FY64F ลงจากเดิม 11.6% เหลือ 1.11 พันล้านบาท (+5.7% YoY) และปี FY65F ลง 14.2% เหลือ1.24 พันล้านบาท (+12.2% YoY) อย่างไรก็ตาม เราปรับเพิ่มสมมุติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี FY64-65F ขึ้นเป็น 46.0% จากเดิม 43.5% และ 44.0% ตามลำดับ หลังจากที่อัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q64 ออกมาดีเกินคาดที่ 49.4% เรายังคงสมมุติฐานสัดส่วน SG&A/รายได้ในปี FY64-65F ไว้ที่ 25.0% เนื่องจากบริษัทคุม SG&A ได้อย่างมีประสิทธิภาพเราจึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2564F ลงเหลือ 234 ล้านบาท (+46.4% YoY) และปี 2565F เหลือ 266 ล้านบาท (+13.6% YoY)
แนวโน้มระยะยาวยังคงเป็นบวก
เรายังคงมองบวกกับ SISB ในระยะ 2-3 ปีข้างหน้า โดยมีปัจจัยหนุนจาก i) การขยายตัวของสาขาธนบุรีนับจากเดือนสิงหาคม 2564 และการเปิดสาขาใหม่ที่นนทบุรีปี 2566 ii) จำนวนนักเรียนมัธยมเพ่มขึ้น iii) การปรับเพิ่มค่าเล่าเรียนประมาณ 5% ต่อปี ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรของบริษัทในระยะยาว เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายปี 2565 ใหม่ที่ 11.50 บาท จากเดิมที่ 14.10 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากCOVID-19 ระบาด, เศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้ และปัญหาความขัดแย้งทางการเมือง
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี