บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) อัพเดตแนวโน้มกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (Property Sector) ในช่วงเดือนพฤษภาคม2564 อัตรา take-up rate ยังคงอ่อนแออยู่ที่ 17% เพราะกิจกรรมการเปิดตัวโครงการใหม่ยังซบเซา และ 87% ของโครงการที่เปิดใหม่เป็นโครงการแนวราบ เมื่อแบ่งตามประเภท พบว่าอัตรา take up rate เฉลี่ย moving average 3 เดือน ของโครงการแนวราบค่อนข้างมีเสถียรภาพมากกว่าโครงการคอนโดมิเนียมโดยภาพรวม เรายังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนในระยะสั้นคาดว่าผู้ประกอบการจะยังคงจัดแคมเปญส่งเสริมการขายเพื่อระบายโครงการที่สร้างเสร็จแล้วออกไปใน 2Q64F

ยอดเปิดโครงการใหม่ยังไม่คึกคัก

ตามข้อมูลของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่เราศึกษาอยู่ คาดว่ามูลค่าโครงการที่เปิดใหม่ใน 2Q64F จะฟื้นตัวขึ้นจากฐานที่ต่ำเป็นราว 3 หมื่นล้านบาท (+57% YoY, +190% QoQ) โดย 67% จะเป็นโครงการแนวราบเมื่อมองในแง่ตัวเลขการเปิดตัวแล้วถือว่ายังไม่คึกคักนักส่วนใหญ่ยังมีมุมมองที่ระมัดระวังต่อแนวโน้มตลาดอสังหาริมทรัพย์ใน 1H64F เนื่องจาก 71% ของโครงการที่มีแผนจะเปิดใหม่ในปีนี้จะอยู่ในช่วงครึ่งหลังของปีเราคาดว่าภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์จะทยอยเป็นบวกมากขึ้นใน 2H64F หลังจากมีการเปิดโครงการใหม่ๆ เพิ่มเข้ามาในตลาดท่ามกลางแนวโน้มเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวดีขึ้น

ช่วงเปลี่ยนผ่านเข้าสู่วัฏจักรการฟื้นตัว

ถึงแม้ว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะยังคงอยู่ในวัฏจักรขาลงต่อเนื่องมาตั้งแต่ 2H62 แต่เราพบว่าฝั่งอุปทานได้มีการปรับตัวแล้วจากการที่ i) สินค้าคงคลังของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ในตลาดใน 1Q64 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีย้อนหลังแล้วและ ii) เราคาดว่าสัดส่วนสินค้าคงคลังต่อยอดขายผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในปี 2563 สำหรับในระยะต่อไป เรามองว่าฝั่งอุปสงค์จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงซึ่งจะผูกอยู่กับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยตั้งแต่ 2H64F เป็นต้นไป เรามองว่าอุปสงค์โครงการแนวราบจะยังคงแข็งแกร่งขณะที่การฟื้นตัวของอุปสงค์คอนโดมิเนียมจะเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์เป็นบวกในอนาคต

สำหรับในระยะต่อไป เราคาดว่าฝั่งอุปสงค์จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลง หลังจากที่มีการปรับตัวในฝั่งอุปทานไปแล้วขณะเดียวกัน เราคิดว่ายังต้องใช้เวลาอีกสักพักกว่าจะเห็นแนวโน้มบวกที่ชัดเจนขึ้น เรายังคงให้น้ำหนักกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่ Neutral โดยเลือก Supalai (SPALI)(ซื้อ ราคาเป้าหมาย 27.50 บาท) และ AP (Thailand) (AP) (ซื้อ ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท) เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม

ปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอลง และ COVID-19กลับมาระบาดระลอกใหม่

ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)