สำนักวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้วิเคราะห์หุ้นบริษัทแพลน บี มีเดีย หรือ PLANB จากการที่ PLANB ประกาศเพิ่มทุนจดทะเบียน 12% จากทุนจดทะเบียนชำระแล้ว โดยลดทุนจดทะเบียนจาก 4,588.5 ล้านหุ้น เป็น 3,882.6 ล้านหุ้นและเพิ่มทุนจดทะเบียน 3,882.6 ล้านหุ้น เป็น 4,348.5 ล้านหุ้น(@ PAR 0.1 บาท) จัดสรรการเพิ่มทุนให้ผู้ถือหุ้นเดิม (XR)12.5 :1 @5 บาท จำนวน 310.6 ล้านหุ้น และสำรอง PLANB-W1ที่จะจัดให้ผู้ถือหุ้นเดิมที่เพิ่มทุน 2 หุ้น : 1 warrantn @ 0 บาทโดยอัตราใช้สิทธิ 1 warrant เป็นหุ้นสามัญ @ 8 บาท อายุ 3 ปี

มูลค่าที่ PLANB จะได้รับจากการเพิ่มทุนคือ 1,553 ล้านบาท ส่วนหนึ่งจะนำเงินที่ได้มาลงทุนซื้อสื่อป้ายโฆษณานอกบ้านที่เป็นบริษัทย่อยของ MACO มูลค่าประมาณ 640 ล้านบาทและขยายสื่อโฆษณาใน 7-11 และใช้เพื่อลงทุนและขยายสื่อโฆษณาอื่นๆ PLANB จะได้ประโยชน์จากการจ่ายเงินประกันขั้นต่ำ (minimum guarantee) ให้ MACO ลดลงจาก 700 ล้านบาท เหลือเป็น 250 ล้านบาท จากการทำการตลาดขายสื่อโฆษณาบางส่วนของ MACO ส่วนเงินลงทุนที่เหลือจะนำไปพัฒนาขยายการลงทุนสื่อโฆษณาอื่นๆ เพิ่มขึ้น

มุมมองของเรา

: มองเป็นปัจจัยบวกในระยะยาวจากการเพิ่มทุนครั้งนี้จาก 1) ช่วยเพิ่มฐานะการเงินให้แข็งแกร่งลดภาระการกู้ยืมจากการจ่ายดอกเบี้ยในการที่จะลงทุน 2) ได้เป็นเจ้าของสื่อโฆษณานอกบ้านที่ครอบคลุมต่างจังหวัดและหัวเมืองเองเพิ่มขึ้นจากปัจจุบันที่ป้ายโฆษณาส่วนใหญ่ของ PLANB ครอบคลุมพื้นกรุงเทพฯและปริมณฑลกว่า 90% 3) จ่าย minimum guarantee ให้กับ MACO ลดลง 4) PLANB จะมีโอกาสพัฒนาป้ายสื่อโฆษณานอกบ้านซึ่งส่วนใหญ่เป็นป้ายนิ่งของ MACO และครอบคลุมหัวเมืองและต่างจังหวัดให้เป็นป้ายดิจิทัลที่ทันสมัยสร้างมูลค่าได้เพิ่มมากขึ้น สำหรับผลกระทบต่อการเพิ่มทุนแม้ว่าจะส่งผลกระทบ dilution effect ต่อกำไรต่อหุ้นปี 2022F ลดลง 11% แต่จะชดเชยกับต้นทุนการจ่าย minimum guarantee ให้ MACO ลดลงด้วย และการบริหารสื่อโฆษณาเองจะมีอัตรามาร์จิ้นที่ดีกว่าส่งผลให้กำไรต่อหุ้นปี 2022F เบื้องต้นคาดเพิ่มขึ้นจากเดิม

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อราคาหุ้นปรับลดลง 7% ในช่วงครึ่งเช้าของวันที่ 24 กันยายน 2564 เราเชื่อว่าเป็นการขายทำกำไร (sell on fact) หลังจากประกาศข่าวการเพิ่มทุนก่อนหน้านั้นราคาหุ้น ได้ปรับเพิ่มขึ้นมาสูงสุด 25% จากช่วงกลางเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ตาม เรามองว่าเป็นโอกาสในการสะสม “ซื้อ” หุ้น แม้ว่าจะส่งผลกระทบ dilution effect ต่อกำไรต่อหุ้นลดลง แต่จะชดเชยกับต้นทุนการจ่าย min.guarantee ให้ MACO ลดลงด้วยเช่นกัน ส่งผลให้คาดกำไรต่อหุ้นปี 2022F เพิ่มขึ้นจากเดิมและโอกาสของเม็ดเงินโฆษณาที่จะกลับมาเพิ่มขึ้นปีหน้าหลัง COVID-19 ผ่อนคลายลง และภาคธุรกิจกลับมาเร่งใช้จ่ายโฆษณากระตุ้นผลประกอบการและเศรษฐกิจมากขึ้น ราคาเป้าหมายเดิม 6.8 บาท ยังไม่รวมการปรับประมาณการใหม่จากการลงทุนใหม่ในครั้งนี้

ความเสี่ยง : เศรษฐกิจชะลอตัว

ที่มา : สำนักวิจัย บล.ทิสโก้