“แนวโน้มดูไม่สวยจากสงคราม”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ประเมินกลุ่มร้านอาหาร แนวโน้มดูไม่สวยจากสงคราม

แนวโน้ม 1Q26 อาจหดตัว q-q : กำไร 1Q26 อาจย่อลงในภาพ q-q แม้ 4Q25 กระทบจากนโยบายคนละครึ่งพลัส แต่เรามองกำลังซื้อในเดือน มี.ค. จะเริ่มกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง จึงขึ้นกับความสามารถในการทำกำไรของหุ้นแต่ละตัว อาทิ การขยายสาขา และการบริหารค่าใช้จ่าย

ส่วนในภาพ y-y เราคาดกำไร บมจ.อาฟเตอร์ ยู (AU) และ บมจ.เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป (M) จะหดตัว โดย AU มีฐานสูง และ M มีค่าใช้จ่ายจากการเร่งขยาย Bonus Suki กดดันอยู่ ส่วน บมจ.มากุโระ กรุ๊ป (MAGURO) เราคาดกำไรจะขยายตัว y-y จากการขยายสาขาต่อเนื่อง

แนวโน้มราคาวัตถุดิบเป็นขาขึ้น : ราคาหมูเฉลี่ย 1Q26 ทรงตัว q-q แต่ปรับลง -21.1% y-y เหลือ 63 บาท/ก.ก. ส่วนราคาไก่ปรับขึ้น +8.9% q-q แต่ทรงตัว y-y ที่ 41 บาท/ก.ก. ขณะที่ราคาปลาแซลมอนสูงขึ้น +8.7% q-q แต่ต่ำลง -8.0% y-y เหลือ 89 NOK/ก.ก. แม้ในภาพ y-y ราคาวัตถุดิบส่วนใหญ่จะปรับลง แต่แนวโน้มราคาวัตถุดิบทั้ง 3 ชนิดเป็นขาขึ้น จึงมีโอกาสปรับขึ้น q-q ใน 2Q26

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคฟื้น แต่... : ดัชนีผู้บริโภคเดือนก.พ.2026 ปรับขึ้นเป็น 53.7 จุด จาก 51.9 จุด ในเดือนธ.ค. 2025 อย่างไรก็ดีเราคาดสงครามในตะวันออกกลางจะกระทบกำลังซื้อต่อเนื่องในปีนี้ หลักๆจากราคาน้ำมันที่ยังปรับขึ้นต่อเนื่อง และสงครามยังไม่มีสัญญาณจะยุติ

กระทบบางส่วนจากนักท่องเที่ยวลดลง : จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติช่วง 1 ม.ค.-22 มี.ค. หดตัว -3.0% y-y เหลือ 8.5 ล้านคน และเราคาดจะเริ่มกระทบจากสงครามชัดขึ้นใน 2Q26 อย่างไรก็ดีนักท่องเที่ยวไม่มีนัยสำคัญต่อกลุ่มร้านอาหารนัก

น้ำหนัก : น้อยกว่าตลาด

“เราคงน้ำหนักน้อยกว่าตลาด จากกำลังซื้อในประเทศที่คาดจะแผ่วลง จากราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลาง และแนวโน้ม SSSG บางบริษัทยังติดลบ เราชอบ MAGURO (BUY 32.50 บาท/หุ้น) แม้ SSSG ช่วง 2 เดือนแรกของ 1Q26 ติดลบเล็กน้อย แต่เราคาดกำไรทั้งปีจะทำนิวไฮต่อ โดยผู้บริหารปรับเป้าขยายสาขาทั้งปี 2026 ขึ้น จับตากำไร M (Bloomberg cons. 21.04 บาท/หุ้น) โดย SSSG ช่วง 2 เดือนแรกของ 1Q26 ยังเป็นบวกต่อเนื่องที่ +4.0% คาดกำไรกำลังผ่านจุดต่ำสุด”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์