** ทีมกลยุทธ์การลงทุน ธนาคารกรุงไทย (Krungthai Chief Investment Office : CIO) วิเคราะห์ภาพรวมการลงทุนประจำสัปดาห์วันที่ 3 - 7 สิงหาคม 2569 ว่า ตลาดหุ้นโลกเริ่มฟื้นตัว นำโดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสหรัฐฯ หลังผลประกอบการธุรกิจ Cloud แข็งแกร่ง โดย AI เริ่มสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ หนุนแนวโน้มกำไรของสินทรัพย์เสี่ยงในระยะกลาง ขณะที่ตลาดหุ้นยุโรปปรับขึ้นเพียงเล็กน้อย ส่วนตลาดหุ้นญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และตลาดที่มีสัดส่วนหุ้นกลุ่ม Semiconductor สูง ยังคงผันผวน สะท้อนว่า ตลาดให้ความสำคัญกับการคัดเลือกหุ้นจากคุณภาพกำไร กระแสเงินสด และปัจจัยพื้นฐานมากขึ้น

สำหรับสัปดาห์นี้ Krungthai CIO แนะกลยุทธ์ "Stay Invested, Add Risk with Discipline" โดยคงการลงทุนเพื่อรับประโยชน์จากแนวโน้มกำไร พร้อมทยอยเพิ่มความเสี่ยงอย่างมีวินัย ผ่าน 3 แนวทาง ได้แก่ 1.เพิ่มน้ำหนัก Core Portfolio เพื่อกระจายการลงทุนข้ามสินทรัพย์ ประเทศ และอุตสาหกรรม เพื่อรับโอกาสจากการฟื้นตัวของตลาด ลดผลกระทบจากความผันผวนของหุ้น AI, Bond Yield และค่าเงินเยน  2.เน้นลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ผ่าน Satellite Portfolio จากแนวโน้มกำไรและปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง โดยเลือกบริษัทที่มี Earnings Visibility กระแสเงินสด และฐานะการเงินแข็งแกร่ง และกลุ่ม Technology ยังสามารถทยอยสะสมได้ จากแรงหนุนของธุรกิจ Cloud, Software, Digital Platform และโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI 3.คงน้ำหนักการลงทุนในกลุ่ม Semiconductor แม้ยังมีมุมมองเชิงบวกในระยะกลางจากความต้องการด้าน AI และ Data Center แต่ด้วยความผันผวนของราคา แนะคงสัดส่วนการลงทุนเดิมเพื่อรอประเมินเสถียรภาพของตลาด ก่อนทยอยเพิ่มน้ำหนัก และหากราคาฟื้นตัวต่อเนื่อง จะเป็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติมต่อภาพรวมกลุ่มเทคโนโลยีและพอร์ตการลงทุนที่เกี่ยวข้อง

สำหรับความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ การแข็งค่าอย่างรวดเร็วของเงินเยน (JPY) ซึ่งอาจนำไปสู่การลดสถานะ Yen Carry Trade รวมถึงทิศทาง Bond Yield สหรัฐฯ ที่ยังคงเป็นข้อจำกัดต่อ Valuation ของหุ้นกลุ่ม Growth ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้ ได้แก่ ตัวเลขตลาดแรงงานสหรัฐฯ (Nonfarm Payrolls อัตราการว่างงาน และ JOLTS) ดัชนี ISM PMI ภาคการผลิตและภาคบริการ ผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำ อาทิ AMD, SanDisk และ SpaceX ตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) ของไทย การประชุมธนาคารกลางอินเดีย (RBI) รวมถึงพัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลางและการขนส่งพลังงาน เพื่อประเมินทิศทางสินทรัพย์เสี่ยงในระยะถัดไป

ขณะที่ ฝ่ายวิเคราะห์เศรษฐกิจและการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน)  ระบุว่า  โลกกำลังเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ยุคเศรษฐกิจแบ่งขั้วอย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของนักเศรษฐศาสตร์ KKP ที่ประเมินว่าความเปราะบางทางภูมิรัฐศาสตร์จะทำให้เกิดภาวะชะงักงันของห่วงโซ่อุปทานบ่อยครั้งขึ้น และแม้ประเมินว่าราคาน้ำมันดิบอาจทรงตัวบริเวณ 80 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในปลายปีนี้ หากมหาอำนาจเลี่ยงสงครามเต็มรูปแบบได้ แต่เราเห็นตรงกันว่าสถานการณ์ตะวันออกกลางยังคงเป็นความเสี่ยงที่พร้อมปะทุและส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างรวดเร็ว ความเสี่ยงด้านพลังงานที่ทรงตัวในระดับสูงนี้ จะทำให้เงินเฟ้อพื้นฐานลดลงช้ากว่าเป้าหมาย และบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงยาวนานกว่าที่ตลาดคาดหวังไว้ นักลงทุนจึงต้องเตรียมรับมือกับทิศทางนโยบายการเงินที่ผันผวน โดยเฉพาะภายใต้การนำของประธาน Fed คนใหม่ที่ลดการส่งสัญญาณทิศทางดอกเบี้ยล่วงหน้า ทำให้การประเมินตลาดทำได้ยากขึ้น 

สำหรับประเด็นการลงทุนในกลุ่ม AI ที่ตลาดเริ่มตั้งคำถามถึงความคุ้มค่าและผลกำไรเชิงพาณิชย์นั้น ประเมินว่าแม้การนำโมเดล AI ไปประยุกต์ใช้ในภาคธุรกิจจนเกิดกำไรอย่างเป็นรูปธรรมอาจต้องใช้เวลาพิสูจน์อีก 2-3 ปีตามที่นักเศรษฐศาสตร์ของ KKP ได้ออกมาเตือนก่อนหน้า แต่ในมิติของการลงทุน นี่อาจยังไม่ใช่จุดสิ้นสุดของตลาดขาขึ้น ทั้งยังอาจเป็นการเปลี่ยนผ่านจากโอกาสในหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานในระยะแรก กระจายไปสู่กลุ่มอื่นๆในระยะถัดไป

ทั้งนี้เพื่อรับมือกับโลกที่เต็มไปด้วยความเสี่ยง KKP แนะนำให้นักลงทุนกระจายการลงทุนไปยังสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์และทิศทางผลกำไรแตกต่างจากหุ้นขนาดใหญ่และพันธบัตรทั่วไป โดยเน้นย้ำ 2 ธีมการลงทุนที่สอดรับกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง คือ 1.กองทุนรวมที่ลงทุนในโครงข่ายสายส่งไฟฟ้า (Grid ETF) : ธีมการลงทุนที่รับอานิสงส์โดยตรงจากความต้องการใช้พลังงานมหาศาลของศูนย์ข้อมูล (Data Center) และ AI โดยก้าวข้ามความเสี่ยงเรื่องความสำเร็จของผู้พัฒนาโมเดลรายใดรายหนึ่งไปสู่การลงทุนในระบบสาธารณูปโภคพื้นฐานที่มีความมั่นคงสูง 2.​หุ้นขนาดเล็กในสหรัฐฯ: กลุ่มที่ได้เปรียบจากระดับราคาที่ยังน่าสนใจ และเป็นผู้รับประโยชน์หลักจากนโยบายการย้ายฐานการผลิตกลับประเทศ เพื่อลดความเสี่ยงจากสงครามการค้าและปัญหาห่วงโซ่อุปทานโลก ซึ่งเป็นธีมที่เติบโตได้ดีในยุคเศรษฐกิจแบ่งขั้ว

** กระบองเพชร**