บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทกรุงเทพดุสิตเวชการ หรือ BDMS กำไรสุทธิของ BDMS ใน 1Q62 อยู่ที่ 8.44 พันล้านบาท (+189% YoY, +525% QoQ) แต่บริษัทมีรายได้ประเภท non-recurring (สุทธิหลังหักภาษี) 5.51 พันล้านบาท ประกอบด้วย i) กำไร 6.09 พันล้านบาทจากการขายหุ้น Ramkhamhaeng Hospital Plc (RAM.BK/RAM TB) ii) ค่าใช้จ่ายเผื่อผลประโยชน์พนักงาน (ตามกฎหมายแรงงานใหม่) 493 ล้านบาท และ iii) ค่าใช้จ่าย 88 ล้านบาท ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากการหาที่ดินสำหรับสถานีไฟฟ้าย่อย
กำไรจากธุรกิจหลักอยู่ที่ 2.93 พันล้านบาท (ทรงตัว YoY) คิดเป็น 29% ของประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักปีนี้ของเราที่ 9.92 พันล้านบาท ทั้งนี้ รายได้จากผู้ป่วยชาวไทยใน 1Q62 เพิ่มขึ้น 4% YoY ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น 8% YoY โดยรายได้จากโรงพยาบาลในกรุงเทพเพิ่มขึ้น 4% YoY ขณะที่รายได้จากโรงพยาบาลในต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น 6% YoY ส่วนรายได้จากผู้ป่วยนอกเพิ่มขึ้น 7% YoY ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยในเพิ่มขึ้น 4% YoY อัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q62 อยู่ที่ 31.8% ลดลงจาก 34.2% ใน 1Q61 แต่เพิ่มขึ้นจาก 29.5% ใน 4Q61
หลังจากที่ประกาศงบงวด 1Q62 แล้ว BDMS ยังคงเป้าอัตราการเติบโตของรายได้ปี 2562 เอาไว้ที่ 6-8% YoY โดยเรามองว่าโมเมนตั้มการเติบโตของ BDMS ยังเป็นบวกจาก i) Center of Excellence (COE) (51% ของรายได้รวม) ii) จำนวนผู้ป่วยต่างชาติ (เพิ่มเป็น 33% จากก่อนหน้านี้ที่ 30%) และ iii) กลุ่มผู้ป่วยที่ใช้สิทธิ์ประกัน (เพิ่มเป็น 33% จาก 29% ใน 1Q61) คิดว่าปัจจัยเหล่านี้จะช่วยขับเคลื่อนกำไรของบริษัทให้เติบโตต่อเนื่องได้ในระยะยาว
BDMS ได้ขยายการโรงพยาบาลสมิติเวชรองรับชาวญี่ปุ่น เป็นโครงการโรงพยาบาลแบบ greenfield ขนาด 36 เตียง ตั้งอยู่ฝั่งตรงข้ามจากสมิติเวช สุขุมวิท โดยมีการเปิดตัวแบบ soft opening ไปตั้งแต่วันที่ 4 เมษายน 2562 และจะเปิดตัวแบบเต็มรูปแบบวันที่ 4 มิถุนายน 2562 โรงพยาบาลจะเน้นที่ Liver GI, ผู้ป่วยนอกชาวญี่ปุ่น, Endoscopy และกรณีที่ผู้ป่วยมี intensity สูง นอกจากนี้ ยังให้บริการ telemedicine ผ่านโทรศัพท์มือถือด้วยจะช่วยเพิ่มศักยภาพความเป็น connectivity platform ของ BDMS ในระยะยาว
เรายังคงประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักใน FY62-63 ไว้ที่ 9.9 พันล้านบาท (+8.0% YoY) และ 1.06 หมื่นล้านบาท (+6.6% YoY) ตามลำดับ และยังคงราคาเป้าหมายปี FY62 ไว้ที่ 32.20 บาท (DCF; WACC ที่ 7.5% และ TG ที่ 3.0%) ดังนั้นจึงยังคงคำแนะนำซื้อ
โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่มีการแทรกแซงของรัฐบาล, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองไทยรอบใหม่ หรือ เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี