บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทบีอีซี เวิลด์ หรือ BEC ยอดโฆษณาบนสื่อทีวีดิจิทัล เดือนพฤษภาคม 2564 โดยรวมทั้งหมดอยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 37% YoY จากฐานต่ำในเดือนพฤษภาคม 2563 แต่ลดลง 3% MoM ทั้งนี้ ยอดโฆษณาบนสื่อทีวีดิจิทัลโดยรวมในช่วงเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2564 อยู่ที่ 1.09 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2564 และเพิ่มขึ้น 36% YoYเราจึงเชื่อว่ายอดโฆษณารวมใน 2Q64 ของสื่อทีวีดิจิทัล จึงน่าจะเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนรายได้ค่าโฆษณาของช่องทีวีต่างๆ โดยเฉพาะช่องที่มีเรตติ้งเพิ่มขึ้น

เรตติ้งช่อง 33 น่าจะช่วยดันรายได้

เรตติ้งของช่อง 33 (ช่องทีวีดิจิทัลของ BEC) เพิ่มขึ้นจากเดิมเฉลี่ย 1.04 ใน 1Q64 เป็น 1.05-1.19 ในเดือนเมษายน 2564 และ พฤษภาคม 2564 ตามลำดับ สัปดาห์แรกเดือนมิถุนายน 2564 เรตติ้งของช่อง 33 ยังคงไต่ระดับขึ้นไปอยู่ที่1.20 เนื่องจาก i) มีละครใหม่ออกอากาศเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้น 2Q64 ii) รายการข่าวของช่อง 33 ได้รับความนิยมมากขึ้นหลังจากที่นายสรยุทธ์ ซึ่งเป็นผู้ประกาศข่าวชื่อดังกลับมาอ่านข่าวที่ช่อง 33 ตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม 2564 และ ii) มีการถ่ายทอดการแข่งขันกีฬารายการพิเศษ เช่น การแข่งขันวอลเลย์บอล FIVB Volleyball Women’s Nation League ระหว่าง 25 พฤษภาคม-25 มิถุนายน 2564 เชื่อว่าเรตติ้งที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนให้รายได้จากค่าโฆษณาของ BEC (รายได้หลัก) ใน 2Q64 เพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2564-65

เนื่องจากเรามองบวกมากขึ้นกับแนวโน้มธุรกิจโฆษณา และแผนของ BEC ที่จะปรับขึ้นค่าโฆษณา เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2564-65 โดยปรับเพิ่มประมาณการรายได้ขึ้นอีก 3%-13% จากการปรับเพิ่มสมมุติฐานรายได้ค่าโฆษณาของช่อง 33 ขึ้นอีก 5%-17% นอกจากนี้ เรายังปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนขึ้นอีก 11%-22% จากการปรับเพิ่มต้นทุนค่าผลิตรายการขณะที่ปรับลดอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/ยอดขายปีนี้ลง 7% และปีหน้าลง 6% ซึ่งภายหลังจากปรับสมมุติฐานต่างๆ แล้วทำให้ประมาณการกำไรปี 2564-65 ของเราเพิ่มขึ้นจากเดิม 17%-22% เป็น 735 ล้านบาท ในปี 2564 (พลิกจากขาดทุนสุทธิ 214 ล้านบาท ในปีก่อน) และ 1.08 พันล้านบาท (+47% YoY) ในปี 2565

เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2565 จาก 14.30 บาท เป็น 17.50 บาท โดยยังคงคำแนะนำซื้อ BEC เนื่องจาก i) คาดว่ากำไรจะโตโดดเด่นทั้ง QoQ และ YoY ใน 2Q64 ii) ผลประกอบการจะพลิกฟื้นในปี 2564 และ ii) กำไรน่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 2565

ปัจจัยเสี่ยงจากธุรกิจทีวีอ่อนแอลงเร็วเกินคาด และรายได้จากการขายคอนเทนท์ต่ำกว่าที่คาดไว้

ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)