บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นธนาคารกสิกรไทย (KBANK) จากแนวปฏิบัติใหม่ของธนาคารแห่งประเทศไทย(ธปท.)ให้คงมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ที่ประสบปัญหาไปได้อีกสองปีจนถึงสิ้นปี 2566 ส่งผลดีต่อ KBANK ในแง่ของการ freeze สถานะของลูกหนี้ที่ประสบปัญหาเอาไว้ และผ่อนคลายเกณฑ์การตั้งสำรองไปอีกสองปี นานพอที่จะทำให้ธุรกิจของลูกหนี้ที่ประสบปัญหาพลิกฟื้นกลับมาดำเนินการตามปกติได้ ทั้งนี้ ตามแนวปฏิบัติใหม่ ธปท. สนับสนุนให้ธนาคารช่วยเหลือลูกหนี้ผ่านทั้งการลดอัตราดอกเบี้ย และลดหนี้ลง ซึ่งจะกดดันให้ทั้ง EIR และ margin ของสินเชื่อลดลง แต่คิดว่าธนาคารจะได้อานิสงส์จากการผ่อนคลายเกณฑ์การจัดชั้น NPL และการตั้งสำรองที่ลดลงซึ่งจะมีน้ำหนักมากกว่า
KBANK ออกมาตรการหลายด้านเพื่อช่วยเหลือลูกหนี้กลุ่ม SME และสินเชื่อรายย่อยไปแล้ว รวมประมาณ 2.32 แสนล้านบาท มีทั้งดอกเบี้ยที่ศูนย์สำหรับ SME, คิดดอกเบี้ย 3% สำหรับสินเชื่อผู้บริโภคแบบไม่มีหลักประกัน, พักชำระค่างวด,ปรับเงื่อนไขสินเชื่อแบบมีกำหนดเวลา ฯลฯ ซึ่งมาตรการช่วยเหลือเหล่านี้ช่วยหนุนให้สินเชื่อของ KBANK โตแรงกว่าธนาคารอื่นๆ ในปี 2563 และ 1H64 เนื่องจากมาตรการเหล่านี้รวมอยู่ในผลการดำเนินงานปี 2563-64 ไปเรียบร้อยแล้ว เราจึงมองว่าผลกระทบต่อ yield และ NIM ของ KBANK น่าจะจำกัด
เนื่องจาก KBANK อัดฉีดเม็ดเงินใหม่เข้าไปให้ลูกหนี้ที่ประสบปัญหาอย่างต่อเนื่อง สินเชื่อจึงขยายตัวถึง +6% YTD (มากกว่าประมาณการปีนี้ของเราที่ +4.6%) หากเศรษฐกิจฟื้นตัวขึ้นใน 2H64 จะทำให้ประมาณการของเรามี upside อีก สินเชื่อที่ขยายตัวเพิ่มทุกๆ 1% จะทำให้ประมาณการกำไรมี upside เพิ่มอีกประมาณ 1.8% โดยประมาณการปัจจุบันของเราใช้สมมุติฐานอัตราการขยายตัวของสินเชื่อปี 2564/65 ที่ปีละ 6%
เราปรับประมาณการกำไรโดยอิงจากสมมุติฐานดังต่อไปนี้ i) ปรับ credit cost เป็น 170bps/160bps (จากเดิม 180bps/160bos) ii) ปรับอัตราการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมเป็น 8.5%/8.5% (จากเดิม 6%/6%) iii) ปรับลด NIM เป็น 3.04%/3.2% (จากเดิม 3.2%/3.2%) และ iv) คงสัดส่วนต้นทุน/รายได้เอาไว้เท่าเดิมที่ 44%/44% ขณะเดียวกันยังคงสมมุติฐานอัตราการเติบโตของสินเชื่อปี 2565/66 เอาไว้ที่ 6%/8% ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 160 บาท จากเดิมที่ 150 บาท
ปัจจัยเสี่ยงกฎเกณฑ์ของทางการบีบให้ต้องลดดอกเบี้ยลง,NPL และยอดกันสำรองเพิ่มขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี