บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นธนาคารกสิกรไทย หรือ KBANK กำไรสุทธิของ KBANK ใน 4Q65 อยู่ที่ 3.2 พันล้านบาท (-70% QoQ และ-68% YoY) ต่ำกว่าประมาณการของเรา ประมาณ 60% และต่ำกว่าประมาณ consensus 70% เพราะตั้งสำรองก้อนใหญ่ กำไรสุทธิปี 2565 อยู่ที่ 3.58 หมื่นล้านบาท (-6%) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 13% และต่ำกว่า consensus 15%

จากการขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งใน 4Q65 ทำให้ได้รับผลบวก โดยรายได้สุทธิจากการขึ้นดอกเบี้ย ทำให้อัตราผลตอบแทนสินเชื่อ (yield) เพิ่มขึ้นมากกว่าต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ทำให้ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) เพิ่มขึ้น 30bps QoQ และ 45bps YoY ใน 4Q65 และ เพิ่มขึ้น 14bps ในปี 2565 ส่วนต่างดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ย (NII) เพิ่มขึ้น 9% QoQ และ 17% YoY ใน 4Q65 และเพิ่มขึ้น 11% ในปี 2565 ช่วยชดเชยค่าธรรมเนียมจากบริการหลักของธนาคารที่ลดลง

หลังจากที่ธนาคารตัดหนี้สำรองก้อนใหญ่ถึง 2.27 หมื่นล้านบาท คิดเป็น credit cost ที่ 360 bps ใน 4Q65 (เพิ่มขึ้นจาก 160bps ใน 3Q65) และ 210bps ในปี 2565 สูงกว่าเป้าที่ธนาคารตั้งไว้ที่ 160bps อย่างมาก ถึงแม้จะตั้งสำรองก้อนใหญ่ แต่สัดส่วน NPL coverage กลับเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเป็น 154% ใน 4Q65 (จาก 148% ใน 3Q65) เนื่องจาก NPL เพิ่มขึ้นใน 4Q65

เนื่องจากตลาดการเงินผันผวน KBANK จึงบันทึกกำไร FVTPL ก้อนใหญ่จากการซื้อขายหลักทรัพย์ในพอร์ตของธนาคาร 4 พันล้านบาท ในงบ P/L แต่มีการบันทึกผลขาดทุนประมาณ 6 พันล้านบาท นอกจากนี้ยังบันทึกส่วนเกินมูลค่าจากการปรับราคาประเมินของสินทรัพย์ประมาณ3 พันล้านบาท ช่วยชดเชยผลขาดทุนที่มีการบันทึกผ่านส่วนทุนไปได้บ้าง

หลังจากที่ตัดหนี้สูญ(write-off)หนี้เสียไป 2.9หมื่นล้านบาทใน 3Q65 ธนาคาร write-off หนี้เสียลดเหลือ 7.9 พันล้านบาทใน 4Q65 ทำให้ยอดรวมในปี 2565 อยู่ที่ 5.9 หมื่นล้านบาท (จาก 2.7 หมื่นล้านบาทใน 2564)ตัวเลข NPL เพิ่มขึ้น 6% QoQ แต่ลดลง 11% YoY

การที่ธนาคารตั้งสำรองก้อนใหญ่ใน 4Q65 ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคาร และทำให้เราต้องทบทวนประมาณการกำไรปี 2566-2567 อีกครั้ง

ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่ NPL เพิ่มขึ้น และกันสำรองเพิ่มขึ้น

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)