“2Q26 ยังไปต่อ”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ประเมิน บมจ.เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (DELTA) 2Q26 ยังดีต่อเนื่องจากสินค้ากลุ่ม Data center แต่ค่าใช้จ่ายจะเร่งตัวขึ้นแรงเช่นกัน : ผู้บริหารคาดแนวโน้มยอดขาย 2Q26 จะโตระดับ 15-20% q-q หลักๆยังมาจากสินค้าเรือธงอย่าง Data center, AI และรับรู้รายได้จากสินค้าใหม่อย่าง Liquid Cooling เต็มไตรมาส โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้นนั้นจะมาจากสินค้าของ DELTA ที่พัฒนาเองและยอดขายจากบริษัทแม่ในไต้หวันที่จะเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามเราคาดว่าจะเห็นค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นมากเช่นกันตามยอดขายของบริษัทแม่ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งใน 1Q26 ค่าสิทธิจ่าย (Royalty fee) อยู่ที่ราว 6.1% ของยอดขายเพิ่มจาก 5% q-q

ปรับประมาณการขึ้น 19% จากเดิมจากงบดีกว่าคาด : ผู้บริหารให้เป้ายอดขายโต 25-29% y-y อัตรากำไรขั้นต้น 30%+/- ค่าใช้จ่ายด้านวิจัย 3.5% ของยอดขาย

จากงบที่ออกมาดีกว่าคาด ประกอบกับแนวโน้มข้างหน้ายังเป็นบวก ทำให้เราปรับประมาณการขึ้น 19% จากเดิม ปรับยอดขายเพิ่มเป็น 8,423 ล้านเหรียญ โต 40% y-y และปรับอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 31.9% จากแนวโน้มยอดขายกลุ่ม Data center และ AI ที่ยังโตต่อเนื่อง ปรับกำไรสุทธิเพิ่มเป็น 39,171 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 58% y-y

เรายังมีมุมมองบวกต่อการเติบโตตามเมกะเทรนด์ที่ยังเป็นปัจจัยหนุนต่อการดำเนินงานให้โตได้ดีและต่อเนื่อง ทำให้เราปรับประมาณการและปรับราคาเหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 284 บาท อิง P/E 90 เท่า อย่างไรก็ตามเรามองว่า DELTA เหมาะกับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงและความผันผวนได้สูง หากในเชิงปัจจัยพื้นฐานเรายังคงแนะนำ “ขาย”

คาดงบดี แต่มีเรื่องต้องตาม

“แม้เราคาดว่าแนวโน้มการดำเนินงานยังดีต่อเนื่อง จากการเพิ่มขึ้นของยอดขายกลุ่มสินค้าหลักที่เป็นตัวผลักดันทั้งยอดขายและกำไรให้ทำได้ดีต่อเนื่อง แม้เรายังมีมุมมองบวกต่อการเติบโตของการดำเนินงานว่ายังดีต่อ แต่ปัจจัยที่ต้องตามและมีผลต่อราคาหุ้นคือหากบริษัทติด Cash balance ในเดือนพฤษภาคมอีกครั้ง ทำให้มีความเสี่ยงว่าจะถูกถอดจากการคำนวณ SET50/100 งวดเดือนกรกฎาคม 2026 เป็นประเด็นที่ต้องติดตาม”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์