วันจันทร์ ที่ 16 มีนาคม พ.ศ. 2569
แนวหน้า
  • แนวหน้า
  • หน้าแรก
  • คอลัมน์
    • คอลัมน์วันนี้
    • คอลัมน์ออนไลน์
    • คอลัมน์การเมือง
    • คอลัมน์ลงมือสู้โกง
    • โลกธุรกิจ
    • ผู้หญิง
    • บันเทิง
    • Like สาระ
    • ดูทั้งหมด
  • ข่าวเด่น
  • พระราชสำนัก
  • การเมือง
  • โลกธุรกิจ
  • อาชญากรรม
  • กทม.
  • ในประเทศ
  • เกษตร
  • ต่างประเทศ
  • กีฬา
  • ผู้หญิง
  • บันเทิง
  • ยานยนต์
  • Like สาระ
หน้าแรก / คอลัมน์ / คอลัมน์โลกธุรกิจ / หุ้นเด่น
หุ้นเด่น

หุ้นเด่น

วันพฤหัสบดี ที่ 12 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2569, 02.00 น.
หุ้นเด่น : 12 กุมภาพันธ์ 2569

ดูทั้งหมด

  •  

 “กำลังเข้าสู่วัฏจักร CAPEX-leverage รอบใหม่”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) มอง บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) กำลังเข้าสู่วัฏจักร CAPEX รอบใหม่ปี 2569F (Figure 4) จากการใช้ leverage สูงขึ้น ซึ่งน่าจะทำให้กระแสเงินสดอิสระอ่อนตัวเล็กน้อยใน 1-3 ปีข้างหน้า และต้องกลับมาสะสมกำไรสะสมใหม่อีกหลังการจ่ายเงินปันผลพิเศษก้อนใหญ่ กรณีนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ EV/EBITDA ตึงตัวที่เหนือค่าเฉลี่ยในอดีต +2SD และซื้อขายที่พรีเมี่ยมราว 25% เทียบหุ้นกลุ่มอาเซียน (Figure 8) แม้วัฏจักร CAPEX ของ 5G จะผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว แต่ผู้บริหารมีแผนเพิ่ม CAPEX-to-revenue ปี 2569-2571F ขึ้นเป็น 15% (จาก 11% ปี 2568) ใกล้เคียงสมมติฐานเรา จะมาจากการปรับปรุงโครงข่ายมือถือและ fixed broadband (FBB) การลงทุน IT และคอนเทนต์รวมถึงเงินลงทุนราว 2 พันล้านบาท ใน JV ธนาคารเสมือน (ถือหุ้น 39% คาดขาดทุนใน 3 ปีแรก) เงินลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์ GSA ราว 8 พัน-1.0 หมื่นล้านบาท (Figure 4) ประเด็นที่สำคัญคือประมาณการของเรายังไม่รวมค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดจากการประมูลคลื่นรอบใหม่ (โดยเฉพาะ 2100MHz (90Mwz) และ 3500MHz) ซึ่งอาจดันให้ CAPEX สูงกว่าคาด


Leverage ยังบริหารได้หลังใช้เงินทุนให้เกิดประโยชน์ ทำให้ ROAE พุ่งขึ้น

เราคาดว่าอัตราส่วน net IBD/EBITDA ปี 2569F จะเพิ่มเป็น 1.9x (จาก 1.7x ปี 2568) แต่ยังต่ำกว่าระดับที่น่าลงทุนได้ของ S&P ที่ 2.5x แม้มีการจ่ายเงินปันผลรวมสูงราว 27.41 บาทหุ้น (yield 7.5%, XD 27 ก.พ.69) (รวม special DPS 19 บาท/หุ้น) คิดเป็นการจ่ายเงินปันผลรวมราว 8.15 หมื่นล้านบาท ขณะที่เราตั้งสมมติฐานว่าบริษัทมีแผนจะออกหุ้นกู้ 6.0 หมื่นล้านบาท ช่วง เม.ย.2569 ดอกเบี้ย 2.2% เพิ่มดอกเบี้ยจ่ายปีละ 1.32 พันล้านบาท ซึ่งยังอยู่ในระดับที่บริหารได้จากฐานกำไรที่เพิ่มขึ้น แม้หลังมีการใช้เงินทุนให้เกิดประโยชน์ (recapitalization) เพื่อปลดล็อค “ทุนที่ไม่ได้ใช้อย่างมีประสิทธิภาพ” โดยบริษัทจะยังคงสามารถรักษา payout ratio สูงราว 96-97% ท่ามกลาง ROAE สูงที่ 100% (Figure 5-7)

กำไรจะเติบโตในอัตราชะลอตัว...แม้ปรับเพิ่มประมาณการ

เราคาดว่าอัตราการเติบโตกำไรจะชะลอลงจากฐานสูง ผลจากต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น แต่เราได้ปรับเพิ่มกำไรหลักปี 2569-71F ขึ้น 1% จาก ARPU ที่ดีขึ้นใน FBB และ prepaid หลังปรับเพิ่มกำไรใหม่ รายได้บริการหลักจะเติบโตราว 6% / 3% / 2% YoY (เทียบกับ +7% ปี 2568) และ EBITDA เติบโตที่ 5% / 3% / 2% YoY (เทียบกับ +9% ปี 2568) ซึ่งยังสูงกว่า guidance ปี 2569 ของบริษัท

Valuation and action

เราปรับลดคำแนะนำ ADVANC ลงเป็นเพียง “ถือ” (จากซื้อ) แม้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 388 บาท (DCF, WACC ที่ 6.3%) (จากเดิม 366 บาท) ตามการปรับเพิ่มกำไรใหม่และการก่อหนี้เพิ่มขึ้น แต่อย่างไรก็ดี ADVANC น่าจะเติบโตได้สม่ำเสมอแต่ช้าลง ในระยะสั้นจะถูกกดดันจากงบดุลและ upside จากเงินปันผลพิเศษจำกัด โดยที่กระแสเงินสดยังแข็งแรงเพื่อรองรับอัตราการเงินปันผลปกติสูงได้ ขณะที่ความยืดหยุ่นทางการเงินจะค่อยๆฟื้นกลับมา

ที่มา..บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)

เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน

โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น

1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์

2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี

3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี

  •  
  • Breaking News
  • ข่าวยอดนิยม
  • คอลัมน์ฮิต
09:56 น. นายกฯเรียกถก​ทีม ศก. รับมือ​วิกฤตน้ำมัน​-​ราคาสินค้าพุ่ง​
09:41 น. เขาหลักวิกฤต! คนแห่ต่อคิวจนดีเซลหมดปั๊ม-หอการค้าพังงาแฉถูกตัดโควตา
09:31 น. ไผ่ ลิกค์ สุดทน! ลั่นหยุดขายน้ำมันให้ต่างชาติ น้ำมันกำแพงเพชรต้องให้คนไทยใช้
09:27 น. ถอดรหัส เนทันยาฮู ‘อยู่’ หรือ ‘ลาโลก’ เมื่อสมรภูมิข่าวสารเดือดไม่แพ้กระสุนจริง
09:21 น. จับตา 18 มี.ค.! ศาล รธน.นัดถก รับ-ไม่รับคำร้อง คดีบาร์โค้ดบัตรเลือกตั้ง
ดูทั้งหมด
เปิดโปรไฟล์ กัปตันณัฏฐ์ สามีคู่ชีวิตกุญแจซอล กับบทบาทคุณพ่อลูก 5
เจ้าฟ้าสิริวัณณวรี ทรงร่วมฟ้อนภูไท ลานคำหอมรำลึก สืบสานมรดกวัฒนธรรมพื้นถิ่นอย่างงดงาม
10 จังหวัด ตัวเต็ง ร้อนจัด จับตาเมษายน 2569 ทะลุสถิติเก่า ?
เอ็ดดี้ ปลื้ม 4 นักการเมืองในดวงใจ ยอดฝีมือได้โอกาสบริหารแผ่นดิน
ฉาวจนทัวร์หนี นักท่องเที่ยวจีนขยาดไม่กล้าเหยียบกัมพูชา ยอดเข้านครวัดลดฮวบ 40%
ดูทั้งหมด
จริยธรรมกับผู้บริหารบ้านเมือง
วิกฤตพลังงาน‘จ่อคอหอย’รัฐบาล
ความคิดที่ถูกต้องของคนเรา มีคุณค่าความหมายและประโยชน์ต่อชีวิต 1
มิกกี้เม้าส์ 2
ราคาขายปลีกน้ำมันในไทยหลัง 16 มี.ค. ค่อยเป็น-ค่อยไป
ดูทั้งหมด

เรื่องอื่นๆ ที่น่าสนใจ

ไผ่ ลิกค์ สุดทน! ลั่นหยุดขายน้ำมันให้ต่างชาติ น้ำมันกำแพงเพชรต้องให้คนไทยใช้

ณัฏฐ์ มงคลนาวิน ชำแหละ 3 เหตุผล ทำไมต่างชาติมองไทยเป็นหลุมหลบภัย อันดับต้นๆของโลก

นักท่องเที่ยวตื่นตา ฝูงโลมาปากขวด ว่ายโชว์ตัวกลางทะเลใกล้เกาะตาชัย

ชาวนาบุรีรัมย์ ไถนาไปปาดเหงื่อไป กังวลน้ำมันแพง กระทบต้นทุนสูง

ไรเดอร์เสียงดุ บูลลี่ไม่รับคนอ้วน เถียงกันเดือด ลูกค้าซัดกลับ ลุงก็ไม่ได้ผอมนะ

เซ่นวิกฤติน้ำมัน! วัดดังนครพนม ประกาศงดรับเผาศพ

  • Breaking News
  • นายกฯเรียกถก​ทีม ศก. รับมือ​วิกฤตน้ำมัน​-​ราคาสินค้าพุ่ง​ นายกฯเรียกถก​ทีม ศก. รับมือ​วิกฤตน้ำมัน​-​ราคาสินค้าพุ่ง​
  • เขาหลักวิกฤต! คนแห่ต่อคิวจนดีเซลหมดปั๊ม-หอการค้าพังงาแฉถูกตัดโควตา เขาหลักวิกฤต! คนแห่ต่อคิวจนดีเซลหมดปั๊ม-หอการค้าพังงาแฉถูกตัดโควตา
  • ไผ่ ลิกค์ สุดทน! ลั่นหยุดขายน้ำมันให้ต่างชาติ น้ำมันกำแพงเพชรต้องให้คนไทยใช้ ไผ่ ลิกค์ สุดทน! ลั่นหยุดขายน้ำมันให้ต่างชาติ น้ำมันกำแพงเพชรต้องให้คนไทยใช้
  • ถอดรหัส เนทันยาฮู ‘อยู่’ หรือ ‘ลาโลก’ เมื่อสมรภูมิข่าวสารเดือดไม่แพ้กระสุนจริง ถอดรหัส เนทันยาฮู ‘อยู่’ หรือ ‘ลาโลก’ เมื่อสมรภูมิข่าวสารเดือดไม่แพ้กระสุนจริง
  • จับตา 18 มี.ค.! ศาล รธน.นัดถก รับ-ไม่รับคำร้อง คดีบาร์โค้ดบัตรเลือกตั้ง จับตา 18 มี.ค.! ศาล รธน.นัดถก รับ-ไม่รับคำร้อง คดีบาร์โค้ดบัตรเลือกตั้ง
ดูทั้งหมด

คอลัมน์ที่เกี่ยวข้อง

หุ้นเด่น : 16 มีนาคม 2569

หุ้นเด่น : 16 มีนาคม 2569

16 มี.ค. 2569

หุ้นเด่น : 14 มีนาคม 2569

หุ้นเด่น : 14 มีนาคม 2569

14 มี.ค. 2569

หุ้นเด่น : 13 มีนาคม 2569

หุ้นเด่น : 13 มีนาคม 2569

13 มี.ค. 2569

หุ้นเด่น : 12 มีนาคม 2569

หุ้นเด่น : 12 มีนาคม 2569

12 มี.ค. 2569

หุ้นเด่น : 11 มีนาคม 2569

หุ้นเด่น : 11 มีนาคม 2569

11 มี.ค. 2569

หุ้นเด่น : 10 มีนาคม 2569

หุ้นเด่น : 10 มีนาคม 2569

10 มี.ค. 2569

หุ้นเด่น : 9 มีนาคม 2569

หุ้นเด่น : 9 มีนาคม 2569

9 มี.ค. 2569

หุ้นเด่น : 7 มีนาคม 2569

หุ้นเด่น : 7 มีนาคม 2569

7 มี.ค. 2569

Back to Top

ผู้ดูแลเว็บไซต์ www.naewna.com
webmaster นายปรเมษฐ์ ภู่โต
ดูแลรับผิดชอบข่าว/ภาพ/โฆษณา/ข้อมูลอื่นๆที่เกี่ยวข้องกับเว็บไซต์
กรรมการบริษัทฯ, กรรมการผู้มีอำนาจ ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการนำเสนอข่าว/ภาพ/ข้อมูลใดๆในเว็บไซต์ทั้งสิ้น

Social Media

  • หน้าแรก |
  • เกี่ยวกับแนวหน้า |
  • โฆษณากับเรา |
  • ร่วมงานกับเรา |
  • ติดต่อแนวหน้า |
  • นโยบายข้อตกลง
Copyright © 2026 Naewna.com All right reserved