“มีปัจจัยน่ากังวล แต่ครึ่งปีหลังฟื้น”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator เผย บมจ.อาปิโก ไฮเทค (AH) 4Q25 กำไรสุทธิ 105 ล้านบาท -12% y-y -50% q-q : กำไรหดตัวทั้ง y-y และ q-q จากยอดขายกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ลดลง โดยยอดขายรวมอยู่ที่ 6,396 ลบ. +4% y-y +5% q-q

ธุรกิจหลัก ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ (65% ของยอดขายรวม) ยอดขายอยู่ที่ 4,159 ล้านบาท ทรงตัว y-y แต่ลดลง 7% q-q แม้ยอดขายในโปรตุเกสจะเพิ่มขึ้นแต่อาจไม่สามารถชดเชยการลดลงของยอดขายในไทย, จีน และมาเลเซีย ประกอบกับราคาเหล็กที่ลดลงส่งผลให้ราคาขายเฉลี่ยลดลงด้วย

กลุ่มตัวแทนจำหน่ายและศูนย์บริการ (35% ของยอดขายรวม) ยอดขาย +11% y-y และ +37% q-q จากยอดขายรถยนต์ในไทยเพิ่มขึ้น 22.1% y-y จากการเพิ่มขึ้นของยอดขายกลุ่ม EV รวมถึงยอดขายมาเลเซียเพิ่มขึ้น 5.8% y-y จากการออกรถรุ่นใหม่ในประเทศดังกล่าว

อัตรากำไรขั้นต้น ปรับลงเหลือ 7.5% จาก 9.2% y-y และ 7.7% q-q จากสัดส่วนยอดขายกลุ่มผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ลดลง

ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร เพิ่ม 1% y-y แต่ -2% q-q ขณะที่การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นทั้ง y-y q-q ตามการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากบริษัทร่วมค้า

ระยะสั้นกระทบจากคำสั่งซื้อ

“แม้เราคาดจะเห็นการฟื้นตัวของการดำเนินงาน แต่ระยะสั้นการดำเนินงานครึ่งปีแรกได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อกลุ่มชิ้นส่วนที่อ่อนแอ แม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้นจากรายงานฉบับก่อนจนราคาปัจจุบันซื้อขายบน P/E26E 6x แต่ก็ไม่ได้แพงมากนัก และผลตอบแทนเงินปันผลราว 6% ต่อปีก็ยังน่าสนใจ แนะนำทยอยสะสมรอการฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์