“คาดปี 2026 ฟื้นจากฐานต่ำ”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator คาดการณ์แนวโน้ม บมจ.เซฟ เฟอร์ทิลิตี้ กรุ๊ป (SAFE) ปี 2026 ฟื้นจากฐานต่ำ

เริ่มรับรู้รายได้ สปสช. : ผู้บริหาร เผย 1Q26 เริ่มรับรู้รายได้จากการตรวจคัดกรองความผิดปกติของทารกในครรภ์จากเลือดของแม่ (NIPT) แล้ว โดยผู้บริหาร คาดจะช่วยยกอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นจากผลของ Economies of scale ต้องจับตาดูขนาดของรายได้ส่วนนี้ต่อไป

สงครามมีแนวโน้มเป็นบวกต่อ SAFE : ผู้บริหาร เผยว่า SAFE ไม่มีคนไข้ชาวตะวันออกกลาง และมีคนไข้จากยุโรปน้อย จึงไม่กระทบจากสงครามอิหร่าน และผู้บริหาร คาดจะมีโอกาสได้คนไข้ชาวอินเดียมากขึ้น เนื่องจากตามปกติชาวอินเดียนิยมเดินทางไปรักษาที่ UAE ซึ่งปัจจุบันเป็นพื้นที่สงคราม เรายังไม่รวมในประมาณการ รอดูสถานการณ์ไปก่อน

แนวโน้ม 1Q26 : ผู้บริหารเผยรอบเก็บไข่ใน 1Q26 ยังมีแนวโน้มดีพอๆกับใน 4Q25 อย่างไรก็ดีจำนวนรอบเก็บไข่คนไข้ต่างชาติใน 4Q25 ทำจุดต่ำสุดตั้งแต่ IPO ในปี 2023 (สัดส่วน 44.0% ของรอบเก็บไข่รวมใน 4Q25) เรามองว่าคนไข้ส่วนใหญ่ใน 1Q26 จะยังเป็นคนไข้ชาวไทย และมีรายได้จากการตรวจ NIPT ให้ สปสช. เข้ามาเสริม

แนวโน้มปี 2026 : ผู้บริหาร ตั้งเป้ารายได้ปี 2026 ขยายตัว +10% y-y โดยปีนี้จะไม่ขยายสาขาเพิ่ม แต่เน้นเพิ่ม SSSG สาขาปัจจุบัน จากเทรนด์การมีลูกช้าที่ยังเป็นขาขึ้น, การทำตลาดในต่างประเทศ รวมถึงรายได้จาก สปสช. และ SAFE เตรียมเปิดแลปตรวจพันธุกรรม ณ รพ. เชียงรายประชานุเคราะห์ ในเดือนเม.ย.นี้ เรามองว่ามีโอกาสทำได้ตามเป้าผู้บริหาร จากฐานต่ำ

คงประมาณการปี 2026 : เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ที่ 140 ล้านบาท และเราคาดรายได้จะฟื้นตัว +9.0% y-y ใกล้เคียงเป้าผู้บริหาร มองกำไรยังทำนิวไฮแซงปี 2023 ที่มีกระแสปีมังกรทองไม่ได้ในเร็วๆนี้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท/ หุ้น

New S-Curve ยังไม่มา

“แนวโน้มระยะยาวเรามองอุตสาหกรรม IVF ยังโตไปตามวิถีชีวิตสังคมเมืองที่มีลูกช้า อย่างไรก็ดีเรายังมอง New S-Curve จะเกิดได้จากกฎหมายอุ้มบุญ ที่อนุญาตให้คู่รักเพศเดียวกันมีลูกด้วยกันได้ ซึ่งเรามองว่าจำเป็นต้องผ่านออกมาตามกฎหมายสมรสเท่าเทียม โดยปัจจุบันสถานการณ์การเมืองเริ่มนิ่ง อาจได้เห็นการผ่านกฎหมายดังกล่าว จะเป็น Upside นอกประมาณการ”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์