บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเมืองไทย แคปปิตอลหรือ MTCกำไรสุทธิของ MTC ใน 3Q61 อยู่ที่ 965 ล้านบาท (+6% QoQ, +48% YoY) เป็นไปตามประมาณการของเรา และ consensus ในขณะที่กำไรงวด 9M61 อยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท (+54% YoY) คิดเป็น 71% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา
สินเชื่อโตแข็งแกร่ง
การที่บริษัทเร่งขยายสาขาถึง +289QoQ, +754YTD, +884YoY (ซึ่งทำให้จำนวนสาขารวมเพิ่มเป็น 3,178 สาขา) ช่วยให้สินเชื่อเติบโตได้ถึง +8% QoQ และ +38% YoY และเนื่องจากจำนวนสาขาเมื่อสิ้น 3Q61 อยู่ที่ 3,178 สาขาแล้ว เราจึงเชื่อว่าเมื่อถึงสิ้นปีจำนวนสาขาน่าจะทะลุเป้าของบริษัทที่ 3,300 สาขา แต่อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสินเชื่อของธุรกิจจะเติบโตสูงในช่วงไตรมาสสุดท้าย เรายังคงประมาณการเติบโตสินเชื่อปีนี้ 40% และปีหน้า 35%
Yield และ margin เปลี่ยนแปลง
Yield สินเชื่อโดยรวมอยู่ที่ 23% (-10bps QoQ แต่ทรงตัว YoY) ในขณะที่ margin ลดลงประมาณ 15bps เหลือ 18.8% เนื่องจากต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากการปรับสัดส่วนโครงสร้างเงินทุนเป็นระยะยาวมากขึ้นที่ 88% ของแหล่งเงินทุนทั้งหมด (จาก 81% ใน 2Q61)
NPL โตช้ากว่าสินเชื่อ
Gross NPL ค่อนข้างนิ่ง QoQ แต่ +49% YoY ทั้งนี้ การที่สินเชื่อเติบโตอย่างแข็งแกร่งทำให้สัดส่วน NPL ลดลงเล็กน้อยเหลือ 1.26% (จาก 1.35%) ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการกันสำรองลดลง QoQ ตาม NPL โดยสัดส่วน NPL coverage อยู่ที่ประมาณ 260% ใน 3Q61 (เพิ่มขึ้นจาก 247% ใน 2Q61 และ 275% ใน 3Q60)
จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน 3Q61 และแนวโน้มกำไรที่เพิ่มขึ้นจากปัจจัยฤดูกาลใน 4Q61 เราจึงยังคงประมาณการกำไรปีนี้ และราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 58.50 บาท(อิงจาก P/E ที่ 26x จากค่าเฉลี่ยกำไร 2 ปีของปี2561-62)
ปัจจัยเสี่ยงจากNPL และค่าใช้จ่ายในการกันสำรองเพิ่มขึ้น, โมเมนตั้มการเติบโตของสินเชื่อ, และงบดุลที่ตึงตัว
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี