บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เมย์แบงก์ กิมเอ็ง(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ (BJC)คาดการณ์กำไร 3Q64 ลดลงทั้งQoQ, YoY จากการล็อกดาวน์และต้นทุนเพิ่มขึ้น แต่กำไร 4Q64 มีแนวโน้มฟื้นตัวเป็นระดับสูงสุดของปีนี้จากการเปิดเมืองทำให้ SSSG ของบิ๊กซีและรายได้ค่าเช่าฟื้นตัว อีกทั้งยอดขายบรรจุภัณฑ์เพิ่มขึ้นหลังคลายล็อกดาวน์ เราแนะนำ ซื้อ BJC ราคาเป้าหมาย 42 บาท

ยอดขายและรายได้ค่าเช่าของบิ๊กซีลดลง

จากการล็อกดาวน์ในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม กระทบต่อยอดขายสินค้าอุปโภคของบิ๊กซี ยกเว้นกลุ่ม Hard lineซึ่งยังเติบโตจากกลุ่มสินค้าโทรศัพท์มือถือ ขณะที่ยอดขายสินค้าบริโภคทรงตัว เราคาดว่าการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม(SSSG) ติดลบ 8% (เทียบกับ -17.8% ใน 3Q63 และ -14.3%ใน 2Q64) การล็อกดาวน์ยังกระทบรายได้ค่าเช่าค่อนข้างมากเนื่องจากบิ๊กซีต้องปิดพื้นที่เช่าร้านค้าในพื้นที่สีแดงเข้ม89 สาขา คิดเป็น 47% ของพื้นที่เช่ารวม ซึ่งไม่ได้เก็บค่าเช่า ขณะที่สาขาที่ยังเปิดให้ส่วนลดค่าเช่าประมาณ 25%

กลุ่มบรรจุภัณฑ์ชะลอ

ยอดขายบรรจุภัณฑ์แก้วและกระป๋องคาดว่าลดลงเนื่องจากลูกค้าสั่งซื้อสินค้าไปแล้วค่อนข้างมากใน 1H64 อีกทั้งยอดขายในเวียดนามลดลงจากการล็อกดาวน์ แต่ยอดขายสินค้ากลุ่มเครื่องมือแพทย์และเวชภัณฑ์เพิ่มขึ้นมากจากสินค้าเกี่ยวกับโควิด-19 เช่น เครื่องเอกซเรย์ และ Antigen Test Kitขณะที่ยอดขายกลุ่มสินค้าอุปโภค-บริโภคเพิ่มขึ้นจากการจัดจำหน่ายสินค้าให้ยูนิชาร์ม อย่างไรก็ดี อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมคาดว่าจะลดลง เพราะต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้น รวมทั้งราคาเยื่อกระดาษ น้ำมันปาล์ม น้ำมันมะพร้าวเพิ่มขึ้น ส่วนราคาอะลูมิเนียมที่เพิ่มขึ้นยังไม่กระทบต้นทุนกระป๋องในปีนี้เพราะล็อกราคาไว้ล่วงหน้าแล้ว เราคาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q64 เท่ากับ 490 ล้านบาท ลดลง 40% QoQและ 54% YoY

แนวโน้มกำไรสูงสุดใน 4Q64

SSSG ของบิ๊กซีเริ่มฟื้นตัวขึ้นหลังการเปิดเมืองเมื่อต้นเดือนกันยายนโดยสินค้ากลุ่มเสื้อผ้าและกลุ่มอาหารมียอดขายฟื้นตัว การเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นมีการเดินทางท่องเที่ยวส่งผลให้มีการอุปโภค-บริโภคเพิ่มขึ้น สถานการณ์น้ำท่วมไม่มีผลกระทบ ยอดขายบรรจุภัณฑ์แก้วและกระป๋องมีแนวโน้มฟื้นตัวด้วยเช่นกันจากการเปิดเมืองทั้งในไทยและเวียดนาม ขณะที่รายได้ค่าเช่าคาดว่าจะฟื้นตัวหลังจากพื้นที่เช่ากลับมาเปิด แม้เราคาดว่ากำไร 4Q64 ยังไม่กลับสู่ระดับปกติ แต่จะฟื้นตัว QoQ และเป็นกำไรสูงสุดของปีนี้

ความเสี่ยง : โควิดระบาดรอบใหม่ ต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น ลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อ

ที่มา : บล.เมย์แบงก์กิมเอ็ง(ประเทศไทย)