บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท ซีเค พาวเวอร์ หรือ CKP บริษัทยังคงเป้าหมายจะเพิ่มกำลังการผลิตติดตั้งจาก 2.2GW (1GWe) เป็น 5GWภายในปี 2568 โดยส่วนใหญ่จะมาจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบางในลาว (1.5GW), PPA ของโครงการ Solarภาคเอกชนในประเทศไทย และพลังงานลมในเวียดนามซึ่งอยู่ระหว่างรอแผน PDP8 ฉบับใหม่จากรัฐบาลเวียดนาม นอกจากนี้ CKP ยังตั้งเป้าสัดส่วนกำลังการผลิตของโรงไฟฟ้าพลังน้ำเอาไว้ที่ 80%-90% ของพอร์ตบริษัท

โครงการพลังน้ำหลวงพระบาง (1,460MW) ยังไม่คืบมากนัก

ผู้บริหารแจ้งว่าโครงการหลวงพระบางกำลังอยู่ในขั้นตอนของการเจรจาสัญญาสัมปทานกับรัฐบาลลาว (คืบหน้าไปแล้ว80%-90%) และการเจรจา MOU ค่าไฟฟ้ากับ กฟผ.(คืบหน้าไปแล้ว 50%-60%) ซึ่งจนถึงขณะนี้ มีการใส่เงินลงทุนเข้าไปในโครงการหลวงพระบางแล้วรวมประมาณ 2.7 พันล้านบาท ตามสัดส่วนการลงทุนของ CKP ที่ 42%

ออกหุ้นกู้ลอต 2/2564

CKP ออกหุ้นกู้ลอต 2/2564 เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม 2564วงเงิน 2 พันล้านบาท (อัตราดอกเบี้ย 3.58% อายุ 10 ปี) โดยบริษัทนำเม็ดเงินที่ระดมได้จากหุ้นกู้ 1.8 พันล้านบาท ไปชำระหนี้ระยะสั้นที่เกิดจากการเข้าไปซื้อหุ้นเพิ่มอีก 5% ใน XPCL และนำอีก 200 ล้านบาท ที่เหลือไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

เรายังคงคำแนะนำซื้อ และคงราคาเป้าหมาย DCF ปี 2565 ไว้ที่ 7.20 บาท ซึ่งรวมมูลค่าส่วนเพิ่มจากโครงการหลวงพระบางเรียบร้อยแล้ว (Bt1.5/sh) เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักใน 4Q64 จะลดลง QoQ เพราะรายได้ equity income จาก XPCL จะลดลง แต่กำไรจะเพิ่มขึ้น YoY เนื่องจากปรากฏการณ์ La Nina จะยังคงส่งผลต่อเนื่องไปจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2565 เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักในปี 2565F จะทรงตัว YoY เนื่องจากขาดปัจจัยกระตุ้นจากกำลังการผลิตใหม่

ปัจจัยเสี่ยงจากความล่าช้าในการจัดสรรกำลังการผลิตใหม่, การเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ของทางการ,โรงไฟฟ้าหยุดผลิตไฟฟ้า, ความล่าช้าในการก่อสร้างโครงการใหม่, ภาวะภัยแล้ง

ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)