บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นกลุ่มธนาคาร หรือ Bank Sector กำไรที่เพิ่มขึ้น YoY จะเป็นเพราะส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ดีขึ้นส่งผลให้ NIIเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกรณีของ BBL และ KTB ซึ่งกำไรอ่อนไหวกับ NIM มาก ธนาคารอื่นๆ คาดว่า NII จะเพิ่มช้าๆ เราคาดว่ากำไรของ KBANK น่าจะเพิ่มขึ้นสม่ำเสมอเนื่องจาก FVTPL และค่าใช้จ่ายในการกันสำรองอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ กำไรของ SCB จะโตน้อยกว่าขณะที่กำไร TTB จะสะดุดเพราะรายได้ค่าธรรมเนียมตลาดทุนลดลง เช่นเดียวกับ TISCO และ KKP หากไม่รวมรายการกันสำรอง และ FVTPL คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักกลุ่มธนาคารจะเพิ่มขึ้น 13% YoY ใน 2Q66F และ 14% ในงวด 1H66F

เราคิดว่าค่าใช้จ่ายสำรองฯ credit cost ไม่น่าจะเป็นประเด็นหลักใน 2Q66F เพราะธนาคารส่วนใหญ่ตั้งสำรองก้อนใหญ่ไปแล้วใน 1Q66 สูงกว่าเป้าทั้งปีขณะเดียวกัน แผนการขาย NPL ออกจาก AMC ของธนาคารต่างๆ ชี้ว่าส่วนใหญ่เช่น KBANK SCB KTB น่าจะบริหารจัดการ gross NPL ให้ลดลงได้

การที่ดอกเบี้ยยังคงขึ้นต่อใน 2Q66 ทำให้อัตราดอกเบี้ย CASA เริ่มขยับขึ้น ขณะที่ความพยายามที่จะเปลี่ยนโครงสร้างสินเชื่อไปเน้นสินทรัพย์ความเสี่ยงต่ำมากขึ้นจะทำให้ NIM ดีขึ้นไม่มากนักใน 2Q66F เราใช้สมมุติฐานว่า NIM จะเพิ่มขึ้นเพียง <5bps QoQ

จากความไม่แน่นอนของภาวะเศรษฐกิจในประเทศช่วงที่มีการเปลี่ยนรัฐบาล เราพบว่าธนาคารต่างๆ ใช้กลยุทธ์ที่แตกต่างกันไปในช่วงเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2566 โดย SCB ได้ลดสถานะในตลาดเงิน และลดการลงทุนในตราสารหนี้ลง แล้วนำสภาพคล่องไปขยายสินเชื่อ ขณะที่ KTB นำสภาพคล่องส่วนเกินมาลงทุนในตราสารหนี้ สวนทางกับ BBL ส่วน KBANK ยังอยู่ในโหมดระมัดระวัง โดยชะลอการขยายสินเชื่อ และเพิ่มสถานะในตลาดเงินซึ่งมีความเสี่ยงต่ำ และเพิ่มการลงทุนในตราสารหนี้ YTDขณะเดียวกัน การเร่งขายหนี้เสียออกมาจะทำให้ธนาคารกลับมาดำเนินกลยุทธ์เพื่อสร้างการเติบโตได้อีกครั้งในปีหน้า ในแง่ของราคาหุ้นมองว่า BBL ยังถูกที่สุด และตอนนี้ราคาหุ้น KBANK ดูน่าสนใจมากขึ้น

ปัจจัยเสี่ยงจาก NPLs เพิ่มขึ้น และตั้งสำรองเพิ่มขึ้น,รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง, ผลขาดทุน FVTPL จากการลงทุน

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)