บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส หรือ ADVANC วันที่ 30 ตุลาคมนี้คาดว่า ADVANC จะรายงานกำไรสุทธิใน 3Q66F ที่ 7.3พันล้านบาท (+21% YoY, +2% QoQ) กำไรที่เพิ่มมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น (นำโดยมือถือ และ FBB) และการบริหารต้นทุน เราคาดว่ากำไรสุทธิ 9M66F จะอยู่ที่ 2.13 หมื่นล้านบาท(+14% YoY) คิดเป็น 74% ของกำไรปี 2566F

ประเด็นสำคัญที่น่าสนใจใน 3Q66

ใน conference call เราพบว่า ADVANC มองค่อนข้างบวกกับแนวโน้มผลประกอบการ แม้จะเป็นช่วง low seasonใน 3Q66 กำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ จะมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการหลัก(นำโดย FBB) และต้นทุนสาธารณูปโภคที่ลดลง นอกจากรายได้จากธุรกิจ FBB ที่ดีขึ้น (ทั้ง ARPU และผู้ใช้บริการใหม่) รวมถึงธุรกิจลูกค้าองค์กรแล้ว รายได้ธุรกิจมือถือยังทรงตัวจาก ARPU ของ prepaid ที่เพิ่มเล็กน้อย และ ARPU ของ postpaid ที่ทรงตัว ขณะที่เสียลูกค้าใหม่น้อยลง และได้แรงส่งจากการเปิดตัว iPhone 15 ช่วยเพิ่มยอดขายเครื่องพ่วงแพ็กเกจที่มี ARPU สูง ด้านต้นทุนเราคาดว่าค่าใช้จ่ายด้านการตลาดจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ต้นทุนสาธารณูปโภคจะลดลง เราคาดว่ากำไรที่เพิ่มขึ้น YoY จะเป็นผลมาจากฐานที่ต่ำ โดยที่ทั้งทางด้านรายได้ และต้นทุนดีขึ้นทั้งคู่ สรุปแล้ว เราคาดว่า EBITDA margin จะอยู่ที่ 50.9% (จาก 52.1% ใน 2Q66 และ 47.8% ใน 3Q66)

เนื่องจากเป็นตลาดที่มีผู้เล่นหลักเพียงสองราย จึงคาดว่าค่าใช้จ่ายด้านการตลาดมีโอกาสลดลง และ ARPU น่าจะเพิ่มขึ้นได้ในระยะยาว เพราะไม่จำเป็นต้องอัดงบลงทุนหนักเหมือนอดีต ในงวด 3QTD เราพบว่าการแข่งขันยังคงลดลงในกลุ่มบริการ prepaid จากการลดแพ็กเกจ data ลงเหลือ 15GB (เดิม 30GB) และลดความเร็วหลังจากใช้ความเร็วสูงสุดตามแพ็กเกจหมดแล้วเหลือ 64Kbps (เดิม 384Kbps) ภายใต้สถานการณ์นี้ลูกค้าอาจยอมจ่ายเพิ่มเพื่อใช้บริการด้าน data และ voice เราจึงคาดว่า ARPU จะเร่งตัวขึ้นในปี 2567F จากการปรับราคาในตลาด เราคาดว่ากำไรใน 4Q66F จะสูงที่สุดในรอบปีนี้ จากอานิสงส์จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ และการขายเครื่องมือถือพ่วงกับแพ็กเกจที่ ARPU สูง ด้วยสัดส่วน 5G ที่มากขึ้น

เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ADVANC ด้วยราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 258.00 บาท โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะอยู่ที่ประมาณ 4% เรามองว่าหุ้น ADVANC เหมาะกับนักลงทุนประเภท defensive ที่ต้องการแสวงหาอัตราผลตอบแทนและการเติบโตด้วยความสบายใจ

ปัจจัยเสี่ยงจากการแข่งขันที่รุนแรง, กำลังซื้อของผู้บริโภคอ่อนแอ, และค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่าย amortization สูง

ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)