บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท เบทาโกรหรือ BTG เราคาดว่า BTG จะขาดทุนสุทธิ 158 ล้านบาท (-140% YoY, จากขาดทุนสุทธิ 656ล้านบาทใน 4Q66) คาดว่ายอดขายจะลดลง 3% YoY และ 1% QoQ เหลือ 2.70 หมื่นล้านบาท เนื่องจากราคาขายลดลงขณะเดียวกัน ธุรกิจระหว่างประเทศก็ได้รับผลกระทบจากราคาหมูที่ลดลงในกัมพูชาเพราะหมูเถื่อนระบาดไปยังประเทศเพื่อนบ้าน อย่างไรก็ตาม สถานการณ์เริ่มจะดีขึ้นในเดือนมีนาคม และ คาดว่าจะเริ่มทำกำไรได้ใน 2Q67F
เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะเพิ่มขึ้น2.2ppts QoQ เป็น 10.7% เนื่องจากต้นทุนอาหารสัตว์ลดลงและ ราคาขายในธุรกิจไก่สูงขึ้น เราคาดว่าการส่งออกจะแข็งแกร่งใน 1Q67F เพราะปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะการส่งออกไปยังตลาดยุโรป เราคาดว่า BTG จะบันทึกกำไรจากสินทรัพย์ชีวภาพประมาณ 20 ล้านบาทแต่คาดว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะยังคงเพิ่มขึ้น 10% QoQ และ58% YoY เป็น 230 ล้านบาท เนื่องจากมีภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
เนื่องจากราคาหมูในประเทศไทย และ กัมพูชา เริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัวแล้ว เราจึงคาดว่าผลการดำเนินงานจะดีขึ้นใน 2Q67F โดยบริษัทยังคาดว่าการส่งออกจะแข็งแกร่งต่อเนื่องใน 2Q67F เพราะยอดคำสั่งซื้อในเดือนเมษายนยังคงแข็งแกร่ง นอกจากนี้ ต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงยังเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่จะช่วยหนุน GPM โดยBTG ยังคงเป้าหมาย GPM ปีนี้เอาไว้ที่ 13%-15% เนื่องจากคาดว่า GPM จะเพิ่มขึ้น QoQ ในไตรมาสถัดๆ ไป
เรามองว่าโมเมนตัมกำไรของ BTG จะเป็นบวก QoQ แต่อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทใช้กลยุทธ์เพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจหมู และมีภาระหนี้เพิ่ม ทำให้เรายังมีมุมมองระมัดระวังกับแนวโน้มระยะยาวของบริษัท นอกจากนี้ราคาหุ้นที่ค่อนข้างตึงในปัจจุบัน (ซื้อขายที่ระดับ PER ที่ 15.4x) เป็นอีกหนึ่งเหตุผลที่ทำให้แนะนำขาย BTG โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 18.00 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของต้นทุนอาหารสัตว์ และราคาขาย, เศรษฐกิจชะลอตัวลง
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี