บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท หรือ SHR จากการประชุมนักวิเคราะห์ SHR คงเป้าหมาย ปี 2567 ใกล้เคียงเดิมด้วยอัตราการเข้าพักอยู่ราว 50%-55%, ค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR)อยู่ที่ US$700-800 และ EBITDA margin อยู่ราว 20%-25%ขณะที่ กลยุทธ์การเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการเติบโต ADR โดยห้องที่ได้รับการปรับปรุงใหม่ที่โรงแรมทราย ลากูน่า ภูเก็ต, โรงแรมทรายหมู่เกาะพีพีและโรงแรมฟิจิ ทำให้ ADR พุ่งขึ้น 25%, 40% และ 29% YoY ตามลำดับ โดยในปีนี้ โรงแรมทราย ลากูน่า ภูเก็ตเริ่มปิดปรับปรุงตกแต่งใหม่ เฟสสองในปลายเดือนเมษายนและกำหนดกลับมาดำเนินงานปกติในปลายปีนี้ โดยมีเป้าหมายเพิ่มราคาค่าห้องพักได้ราว 15%-20%
เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล โรงแรมในประเทศไทยและมัลดีฟส์น่าจะมีผลการดำเนินงานลดลง QoQ ใน 2Q67F อาจเป็นเหตุให้กำไรลดลง QoQ อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามเราคาดมีโมเมนตัมบวกจากโรงแรมที่อังกฤษและมอริเซียส โดยการดำเนินของโรงแรมที่อังกฤษน่าจะได้แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและการฟื้นตัวจากผลกระทบของสัญญาเช่าเหมาระยะยาวได้สิ้นสุดลง โดยที่การหมุนเวียนสินทรัพย์ในอังกฤษเป็นไปตามแผน ซึ่งน่าจะได้ข้อสรุปก่อนต้น 3Q67F ส่วนเงินสดที่ได้จากธุรกรรมนี้บางส่วนจะถูกนำไปชำระคืนหนี้เพื่อจัดการต้นทุนการเงิน ขณะที่ โรงแรมที่มอริเซียสจะทยอยกลับมาดำเนินงานปกติต่อเนื่องหลังจากปิดปรับปรุงตกแต่งใหม่เมื่อปีที่แล้ว
เรายืนยันมุมมองว่า SHR น่าจะมีการเติบโตกำไรแข็งแกร่งในอีก 2-3 ปีข้างหน้าจากฐานปีก่อนต่ำและคงประมาณการกำไรปี 2567F อยู่ที่ 187 ล้านบาท (+117% YoY)และดีดตัวขึ้นอยู่ที่ 370 ล้านบาท (+97% YoY) ในปี 2568F
เราคงคำแนะนำซื้อหุ้น SHR ประเมินราคาเป้าหมาย ปี 2567 ที่ 3.64 บาท อย่างไรก็ดี จากที่คาดว่ากำไรจะเข้าสู่ช่วง low season ใน 2Q67F เรามองว่านักลงทุนระยะสั้นอาจเปลี่ยนไปพิจารณา Minor International (MINT)และ The Erawan Group (ERW)
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีเกิดสถานการณ์ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว, การแข่งขันสูง และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี