บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทแคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) หรือ CCET จากการที่กำไร 1Q67 โตเด่นทั้ง YoY QoQ แม้รายได้จะลดลงทั้ง YoY QoQ ปัจจัยสนับสนุนได้แก่ i) รายจ่าย SG&A ลดลงทั้ง YoY QoQ จากการปรับโครงสร้างองค์กรใหม่ ลดฟังก์ชั่นการทำงานที่ซ้ำซ้อนในไทย - ไต้หวัน ส่งผลให้อัตราส่วน SG&A to sales ใน 1Q67 ลดลงเป็น 2.4% จากระดับ 3.2% และ 2.7% ใน 1Q66 และ 4Q66 ตามลำดับ ii) ต้นทุนทางการเงินใน 1Q67 ลดลง 40% QoQ เป็น 239 ล้านบาท ผลจากการนำเงินเพิ่มทุนใน4Q66 ไปจ่ายหนี้ก้อนใหญ่ที่ดอกเบี้ยสูง กลยุทธ์การลดรายจ่ายใน 1Q67 ที่เริ่มเห็นผลลัพธ์เป็นกลยุทธ์ที่สำคัญที่จะช่วยหนุนผลการดำเนินงานในช่วงที่อุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ยังไม่ฟื้นกลับมาเต็มที่ CCET รายงานยอดขาย (ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ) เดือนเมษายนฟื้นตัว 9% MoM แต่ยังลดลง 6.6% YoY เราคาดอุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลกยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ใน 2Q67 อย่างไรก็ดี เราประเมินรายจ่าย SG&A และดอกเบี้ยจ่าย จะทรงตัวต่ำต่อเนื่องในช่วงไตรมาสที่เหลือของปี

เราประเมินรายได้ CCET จะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ 3Q67 โดย i) อุปสงค์อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลประเภท Solid State Drive (SSDs) จะแข็งแกร่งต่อเนื่องทั้งสำหรับการใช้งานทั่วไปและการใช้งานระดับองค์กร ii) การ Re-stock สินค้ากลุ่มเครื่องพิมพ์ จะเริ่มเกิดขึ้นอีกครั้งใน 3Q67 iii) โรงงานใหม่ที่ จ.เพชรบุรี จะเริ่มดำเนินการผลิตใน 3Q67 จุดเด่นคือตั้งอยู่ในพื้นที่ Free trade zone ทำให้ได้เปรียบภาษีสำหรับการส่งออก และจะเน้นการผลิตประกอบสินค้ากลุ่มใหม่ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง CCET วางแผนจะเปิดศูนย์ Refurbishment center เพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าหลักในรูปแบบการให้บริการครบวงจร เราประเมินว่านี้จะเป็นกลยุทธ์ใหม่ที่ช่วยสร้างความสัมพันธ์อันดีกับลูกค้า แต่เรายังยึดหลักอนุรักษ์นิยมในการกำหนดสมมุติฐานอัตรากำไรขั้นต้น CCET เพราะอยู่ในช่วงเริ่มต้นเปิดโรงงานใหม่ ยังต้องติดตามประสิทธิภาพการผลิต

เราปรับประมาณการกำไรปี 2567-68 ขึ้นจากเดิม 24%และ 22% เป็น 2.38 พันล้านบาท และ 2.67 พันล้านบาท ตามลำดับโดยยังคงสมมุติฐานรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น แต่ปรับสมมุติฐานรายจ่าย SG&A ลง หลังจากที่รายจ่าย SGA& ใน 1Q67 ได้ลดลงมาก และเป็นฐานใหม่ของ CCET ซึ่งต่ำกว่าคาดไว้เดิมมาก

ในเชิงพื้นฐานเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 4.3 บาท (เดิม 3.1 บาท) สำหรับกลยุทธ์การลงทุนระยะสั้น เราแนะนำ “ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว” เนื่องจากราคาหุ้นที่ปรับขึ้นแรง +35% ในระยะเวลาอันสั้น (Overbought) หลังจากรายงานกำไร 1Q67

ปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว นโยบายค่าแรงของรัฐบาล

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)