“คาดจะถูกกระทบจากมาตรการภาษีสหรัฐ”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทซินเน็ค(ประเทศไทย)หรือSYNEX เราคาดว่ากำไรปกติ 1Q68 จะอยู่ที่ 134 ล้านบาท (+10% YoY, +15% QoQ) คิดเป็น 23% ของประมาณการกำไรเต็มปี  กำไรที่เพิ่มขึ้น YoY จะเป็นเพราะ i) ยอดขายเพิ่มขึ้น 4% YoY  ii) อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มประมาณ 10bps YoY  และ iii) สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายลดลงเหลือ 2.3% (จาก 2.4% ใน 1Q67) เพราะประสิทธิภาพการดำเนินงาน กำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ จะเป็นเพราะค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงเนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายจากการสำรองหนี้เสีย

มาตรการภาษีสหรัฐน่าจะส่งผลกระทบต่ออุปกรณ์ IT ซึ่งได้แก่ PC/ notebooks/ smartphone/ และ เครื่องเล่นเกม จากบทวิเคราะห์ของ KGI Taiwan ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 เมษายน 2568 ทีมวิจัยของ KGI Taiwan คาดว่ามาตรการภาษีของสหรัฐรอบนี้จะส่งผลกระทบกับผู้ผลิต IT hardware เกือบทุกแห่ง คาดว่าผู้ผลิต PC และ smartphone จะถูกกระทบจากการขึ้นภาษีของสหรัฐ เพราะอุปสงค์ของผู้บริโภคอ่อนไหวมากกว่ากับราคาสินค้าที่สูงขึ้น สหรัฐเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของ PC (27.7%) Apple คาดจะเสียหายมากที่สุดเพราะสินค้าส่วนใหญ่ของ Apple พึ่งพิงตลาดสหรัฐ (PC: 44% , Notebook 44%  และ smartphone 35%ขณะที่ notebooks, smartphone, และ wearable products ส่วนใหญ่ของ Apple ผลิตในจีน (smartphone และ notebooks), อินเดีย (smartphone)  เวียดนาม (wearable และ notebooks) ซึ่งเข้าข่ายถูกเก็บภาษี เนื่องจากอุปสงค์ของผู้บริโภคอ่อนไหวกับราคาสินค้า ผู้ผลิตจึงต้องเลือกระหว่างลดกำไร หรือ เสียอุปสงค์ไป ไม่ว่าจะเลือกทางไหนก็จะทำให้กำไรลดลง นอกจากนี้ Nintendo ซึ่งเป็นบริษัทญี่ปุ่นยังเลื่อนกำหนด pre-orders ของ Switch 2 ในสหรัฐออกไปจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายภาษีสหรัฐ

เราคาดว่ายอดขาย SYNEX ในกลุ่มสินค้าของ Apple (37% ของรายได้รวม), PC (15-20% ของรายได้รวม) และ เกม (15-20% ของรายได้รวม) อาจจะได้รับผลกระทบจากราคาขายที่เพิ่มขึ้นเพราะภาษีที่สูงขึ้น ซึ่งอาจมีการเลื่อนซื้อสินค้า เราจึงปรับลดประมาณการยอดขายปี 2568-2569 ลง 2% ทำให้อัตราการเติบโตยอดขายปีนี้อยู่ที่ 3%  ปีหน้าอยู่ที่ 6% เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 4%  เพื่อสะท้อนถึงปัจจัยความไม่แน่นอน

เราปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ลงจาก 12.30 บาท เหลือ 9.90 บาท เนื่องจากไม่มีปัจจัยกระตุ้นเชิงบวก และ ยังมีปัจจัยที่ควบคุมไม่ได้ เราจึงปรับลดคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ”

ปัจจัยเสี่ยงจากภาวะการแข่งขัน และ อัตรากำไรลดลง, ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจของคู่ค้า, การเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยี, อัตราแลกเปลี่ยน, ความเสี่ยงจากการที่ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น  

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)