“คุณภาพสินทรัพย์มีสัญญาณดีขึ้น”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.)คจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทบัตรกรุงไทยหรือKTC กำไรสุทธิของ KTC ใน 2Q68 อยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท (+2% QoQ และ +4% YoY) ซึ่งเป็นไปตาม consensus แต่ดีกว่าประมาณการของเรา 3% เนื่องจากรายได้สูงเกินคาด และ credit cost ต่ำเกินคาด ทำให้กำไรสุทธิในงวด 1H68 อยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท (+4%) คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา

สินเชื่อโตลดลงเพราะยอดใช้จ่ายผ่านบัตรชะลอตัวลง

สินเชื่อรวมหดตัวลง 0.6% QoQ แต่ยังขยายตัว 5% YoY เพราะถูกฉุดโดยยอดใช้จ่ายผ่านบัตรที่ขยายตัวในอัตราที่ลดลงเหลือเพียง 2% ใน 2Q68 (จาก 7% ใน 1Q68 และ 10% ใน 2Q67) ดังนั้น สินเชื่อบัตรเครดิต 70% ของสินเชื่อรวม) จึงลดลง 1% QoQ และ ขยายตัวเพียง 1% YoY ในขณะที่สินเชื่อส่วนบุคคล (P-Loan) ยังอยู่ในโหมดหดตัว

NPL และค่าใช้จ่ายสำรองฯ (credit cost) ลดลงทั้งคู่

ตัวเลข NPL ลดลง 7% QoQ และ 6% YoY ใน 2Q68 ซึ่งเป็นเพราะสินเชื่อทุกกลุ่ม โดยเฉพาะ  NPL จากสินเชื่อบัตรเครดิตที่ลดลง 6% QoQ และ 19% YoY ในขณะที่ NPL จาก P-Loan ยังลดลงในอัตราที่คงที่ ดังนั้น บริษัทจึงกำหนด credit cost ลดลงมาอยู่ที่ 5.7% ทำให้สัดส่วน NPL coverage เพิ่มขึ้นเป็น 420%  ใน 2Q68 จาก 385% ใน 1Q68

แนะนำถือ โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2568F ที่ 29 บาท

การที่คุณภาพสินทรัพย์แสดงสัญญาณดีขึ้น อาจจะทำให้บริษัทปรับลด credit cost มาอยู่ที่ขอบล่างของช่วงเป้าหมายปี FY68 ที่ 5-6% ซึ่งจะทำให้ประมาณการกำไรปี 2568F ของเรามี upside อีก 3-4% เรายังคงคำแนะนำถือ  โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2568F ที่ 29 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากNPLs เพิ่มขึ้น และ credit cost เพิ่มขึ้น, NIM ถูกกดดัน

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)