“กำไรจากการลงทุนช่วยชดเชย”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น ธนาคารกรุงไทย หรือ KTB กำไรสุทธิของ KTB ใน 2Q68 อยู่ที่ 1.11 หมื่นล้านบาท (-5% QoQ ,-1% YoY) เป็นไปตามประมาณการของเรา แต่สูงกว่า consensus 6% โดยกำไรสุทธิในงวด 1H68 คิดเป็น 52% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา

NIM ลดลง 13bps QoQ มากกว่าที่เราคาดไว้ แต่ได้กำไรจากการลงทุนมาช่วยชดเชย

ในขณะที่กำไรสุทธิเป็นไปตามคาด แต่การปล่อยกู้ของ KTB ยังอ่อนแอ โดยสินเชื่อทรงตัว QoQ และ ขยายตัว 4% YoY เพราะสินเชื่อภาครัฐหักลงไปกับสินเชื่อธุรกิจที่ลดลง นอกจากนี้อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และการขยายสินเชื่อภาครัฐที่มี yield ต่ำ ทำให้ yield สินเชื่อลดลง 15bps และส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ(NIM ) ลดลง 13bps QoQ

คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น โดยค่าใช้จ่ายสำรองฯ (credit cost) ทรงตัว ส่วน NPL coverage เพิ่มขึ้น

หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้(NPL) ของ KTB ทรงตัว QoQ และลดลง 4% YoY ในขณะที่ credit cost ใน 2Q68 ยังอยู่ที่ 1.2% ใน 1Q68 โดย NPL ที่บริหารจัดการได้ช่วยหนุนให้สัดส่วน NPL coverage เพิ่มขึ้นเป็น 194% ใน 2Q68 จาก 187% ใน 1Q68

คงคำแนะนำซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2568F ที่ 25.25 บาท

ผลประกอบการ 2Q68 ในภาพรวมแสดงให้เห็นถึงความสามารถของ KTB ในการบริหารจัดการความเสี่ยงด้านผลทางด้านผลประกอบการ แม้ว่า NIM จะถูกกดดัน ในขณะเดียวกันคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารยังคงแข็งแกร่ง ดังนั้นเราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2568F ที่ 25.25 บาท (PBV 0.75x)

ปัจจัยเสี่ยงจาก NIM ถูกกดดัน และการด้อยค่าของ NPA

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)