“ เตรียมเพิ่มส่วนรองรับหนี้เสีย”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นธนาคารกสิกรไทยหรือKBANKกำไรสุทธิ 2Q68 อยู่ที่ 1.25 หมื่นล้านบาท (-9% QoQ, -1% YoY) เป็นไปตามประมาณของตลาดรวม (consensus) แต่ต่ำกว่าประมาณการของเราประมาณ 4% กำไรที่ลดลงอย่างมาก QoQ เป็นเพราะรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ ( NII ) ลดลงตามส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ( NIM )ที่ลดลง ส่วนกำไรงวด 1H68 อยู่ที่ 2.62 หมื่นล้านบาท (ทรงตัว) คิดเป็น 54% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา

สินเชื่อทรงตัวทั้ง QoQ และ YTD ขณะที่ NIM ยังคงลดลง 10bps QoQ และ 36bps YoY ใน 2Q68 และ ลดลง 34bps ในงวด 1H68 ทำให้ NII ลดลง 2% QoQ และ 8% YoY ใน 2Q68 และ ลดลง 7% ในงวด 1H68

ค่าธรรมเนียมธุรกรรมการธนาคารหลักลดลง 3% QoQ และ 2% YoY ใน 2Q68 และ ลดลง 1% ในงวด 1H68 อย่างไรก็ตาม กำไร FVTPL ที่แข็งแกร่งจากพอร์ตตราสารหนี้ช่วยชดเชยรายได้ค่าธรรมเนียมที่ลดลงไปได้บางส่วน ธนาคารมองว่ารายได้ค่าธรรมเนียมมีแนวโน้มจะยังโตลดลงอีกในงวด 2H68   ทำให้ธนาคารปรับลดเป้าอัตราการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมลงจากเดิมที่ +4-9%

หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้(NPL )ลดลง 0.3% QoQ และ 1.6% YoY ขณะเดียวกัน สินเชื่อ stage 2 ก็มีแนวโน้มลดลงด้วย (เช่นเดียวกับ TB) น่าจะสะท้อนถึงสินเชื่อปรับโครงสร้างที่เพิ่มขึ้น และ โครงการคุณสู้เราช่วย โดยสินเชื่อปรับโครงสร้างเพิ่มขึ้นมากเป็นครั้งแรกใน 5 ไตรมาสเป็น 8.3% ของสินเชื่อรวมใน 2Q68 (จาก 7.1-7.8% ช่วง 5 ไตรมาสที่ผ่านมา)

ธนาคารบอกว่าพบ NPL ในสินเชื่อกลุ่มที่กว้างขึ้น ขณะเดียวกัน สถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนใน 2H68 จากนโยบายภาษีสหรัฐอาจจะเพิ่มความเสี่ยงในเชิงคุณภาพสินทรัพย์ ทำให้ธนาคารเพิ่มส่วนรองรับหนี้เสีย อาจทำให้ต้องปรับเพิ่มค่าใช้จ่ายสำรองฯ( credit cost)   เป็นประมาณ 170 bps จากเดิมที่ตั้งเป้าเอาไว้ที่ 140-160bps เนื่องจากกำไรในงวด 1H68 คิดเป็น 54% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ดังนั้นcredit cost ที่เพิ่มขึ้นจึงอาจจะไม่กระทบกับประมาณการกำไรของเรามากนัก เรายังคงคำแนะนำถือ โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2568F ที่ 168 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีFVTPL ลดลงจากความผันผวนของตลาดพันธบัตร, NIM ถูกกดดัน, เพิ่ม credit cost ไม่ได้

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)