บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่นหรือ SAWADการเร่งลดดอกเบี้ยช่วยคลายความกังวลของกลุ่ม Non-bank เพราะจะทำให้ต้นทุนการระดมเงินลดลงขณะที่ความเสี่ยงด้าน NPL ก็เหมือนจะลดลงด้วยจากการที่ credit cost ผ่านระดับสูงสุดไปแล้ว  เราคาดว่านโยบายประชานิยมของรัฐบาลชุดใหม่ และ นายกรัฐมนตรีคนใหม่จะมีการพักหนี้ของ ธกส. รวมอยู่ด้วย ซึ่งน่าจะส่งผลดีทางอ้อมต่อกลุ่ม non-bank เพราะจะช่วยเพิ่มความสามารถในการชำระคืนหนี้ของลูกค้าที่กู้จากเงินจาก non-bank สำหรับในระยะต่อไป การอัดฉีดเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจรากหญ้า และ มาตรการ “คนละครึ่ง” ยังจะช่วยสร้างตัวคูณทวีของเงินในการกระตุ้นเศรษฐกิจอีกด้วย

เนื่องจากมีการลดดอกเบี้ยมาตั้งแต่ช่วงกลางปี 2567 ต้นทุนการระดมเงินของ SAWAD จึงลดลงมาเล็กน้อย ประมาณ 15bps อย่างไรก็ตาม การเร่งลดดอกเบี้ยใน 2H68 และ ในปี 2569 จะส่งผลดีต่อ SAWAD โดยจะทำให้ต้นทุนการระดมทุนต่ำกว่าที่คาดเอาไว้ก่อนหน้านี้ ดังนั้น เราจึงปรับลดสมมติฐานต้นทุนการระดมเงินลงอีก -30bps ในปี 2569 โดยสรุปแล้ว เราคาดว่าต้นทุนการระดมเงินของบริษัทในปี 2568F/2569F จะอยู่ที่ 4.3%/3.8% (ลดลงจากเดิมที่ 4.3%/4.1%)

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F ขึ้นอีก 4% และ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2569F เป็น 33.50 บาท    เพื่อสะท้อนถึงต้นทุนการระดมเงินที่ลดลง 30bps เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F ขึ้นอีก 4% ขณะเดียวกัน เรา re-rate PE เป็น 10.5x (จากเดิม 8.5x) ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 33.5 บาท จาก 25.75 บาท ทั้งนี้ จากกระแสข่าวบวก ทำให้เราปรับเพิ่มคำแนะนำจากถือเป็นซื้อ

ปัจจัยเสี่ยงจากLOS เพิ่มขึ้น, NPLs และ credit cost เพิ่มขึ้น, เกณฑ์การบริหารจัดการให้บริการแก่ลูกค้าอย่างเป็นธรรม

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)