“ฟื้นตัวช้ากว่าคาด”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ประเมิน บมจ.ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง (SNNP) ฟื้นตัวช้ากว่าคาด

4Q25 กำไรสุทธิเหลือเพียง 89 ล้านบาท -47% y-y -32% q-q : กำไรออกมาน่าผิดหวังจากยอดขาย -15% y-y -0.2% q-q อยู่ที่ 1,374 ล้านบาท สัดส่วนการขายกลุ่มขนมขบเคี้ยว (สัดส่วน 61%) ยอดขายลด -13% y-y แต่เพิ่ม +10% q-q ส่วนกลุ่มเครื่องดื่ม (39%) ยอดขาย -17% y-y -13% q-q ขณะที่เมื่อแบ่งตามตลาดจะเป็นดังนี้

ตลาดในประเทศ (80% ของยอดขายรวม) ยอดขายอยู่ที่ 1,094 ล้านบาท หด -13% y-y -4% q-q ขายผ่านช่องทาง MT (67%) ยอดขาย -11% y-y -5% q-q ส่วนช่องทาง TT (33%) ยอดขาย -17% y-y -1% q-q  และแยกตามสินค้า Snack (56%) ยอดขาย -10% y-y แต่ +3% q-q ขณะที่กลุ่ม Beverage ยอดขาย (44%) ยอดขาย -17% y-y -11% q-q ยอดขายที่ลดลงจากน้ำท่วมทางใต้ และกำลังซื้อที่หดตัว

ตลาดต่างประเทศ (20%) ยอดขาย 280 ล้านบาท -21% y-y แต่ +16% q-q โดยยอดขาย Snack (82%) ยอดขาย +10% y-y แต่ -9% q-q ส่วนกลุ่ม Beverage (18%) ยอดขาย -15% y-y -27% q-q ขณะที่ยอดขายตลาดหลักอย่างเวียดนาม (61%) ยอดขาย +20% y-y +38% q-q ส่วนตลาด CLMV (17%) ยอดขาย -60% y-y แต่ +4% q-q ส่วนตลาดอื่น  (21%) ยอดขาย -34% y-y -16% q-q ยอดขายต่างประเทศฟื้นตัว y-y จากการจัดการปัญหาในเวียดนามแล้วเสร็จ แต่ใน CLMV ได้รับผลกระทบจากยอดขายกัมพูชาที่หดตัว

รอสัญญาณฟื้นตัว

“แม้คาดการดำเนินงานปี 2026 ฟื้นตัวหลังสถานการณ์ต่างประเทศคลี่คลายลง แต่ในประเทสฟื้นตัวช้ากว่าคาดจากกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ รอการฟื้นตัวถึงจะกลับมาลงทุนอีกครั้ง ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน P/E26E 11.4x แต่ยังให้ผลตอบแทนเงินปันผลสำหรับครึ่งปีหลัง 4.8% ยังน่าสนใจ แนะนำ “ถือ” รอสัญญาณฟื้นตัวรอบใหม่”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์